Öneri Yok
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: 2023 yılında net satışları reel olarak bir önceki yıla göre %20,3 artışla 20 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında FAVÖK’ü reel olarak bir önceki yıla göre %136,9 artışla 2.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında FAVÖK marjı reel olarak bir önceki yıla göre 683 baz puan artışla %13,9 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında net karı reel olarak bir önceki yıla göre %32,6 artışla 2.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirketin finansal sonuçları 31 Aralık 2023’teki satınalma gücüne göre düzeltilerek, enflasyona endeksli olarak açıklanmıştır. Şirket, 2023 yılında 19.988 mn TL satış geliri (yıllık: reel +%20), 2.773 mn TL FAVÖK (yıllık: reel +%137) ve 2.458 mn TL net kar (yıllık: reel +%33) açıklamıştır. Öte yandan şirketin düzeltilmiş FAVÖK’ü 4.361 milyon TL’dir. Şirketin düzeltilmiş FAVÖK’ü yıllık %84,7 artış kaydetmiştir. Şirketin satış gelirleri reel olarak %20 yükseliş gösterirken, düzeltilmiş FAVÖK marjı yıllık 761bp’lık genişleme ile %21,8 olarak gerçekleşmiştir. Şirketin FAVÖK marjı, 2023 yılı ilk dokuz ayında enflasyon muhasebesiz rakamlarının ise 570bp üzerindedir. Diğer taraftan net kar yıllık %32,6 artış kaydetmiştir. Ertelenmiş vergi farkları hariç tutulduğunda net kar %27,7 büyüme göstermiştir. 2022 yılında 4.411 milyon TL net borç aksine şirket 2023 yılında 1.815 milyon TL net nakde dönmüştür (3Ç23: 1.462 mn TL net borç). Bu iyileşme, daha olumlu nakit akışından ve halka arzın 2023 yıl sonunda gerçekleşmesi kaynaklıdır. Şirket 2024 yılı beklentilerini açıklamıştır. 2024 yılında satış gelirlerinin %80 büyümesi ve yatay FAVÖK marjı beklenmektedir. Şirket beklentileri büyüme ivmesinin sağlam duruşunu devam ettireceğini ve ek nakit elde edilebileceğine işaret etmektedir. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 5,0x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım