Net kar rakamı beklentilerin üzerinde geldi
Değerlendirme: Olumlu
Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 13.68
Hedef Fiyat (TL) 21.50
Getiri Potansiyeli (%) 57.2%
Şok Marketler, 1Ç22’de 10.196 milyon TL gelir (Konsensus: 10.113 milyon TL / Deniz: 10.076 milyon TL), 894 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 887 milyon TL / Deniz: 888 milyon TL) ve 258 milyon TL net kar (Konsensus: 181 milyon TL/ Deniz: 159 milyon TL) açıkladı. Şirketin faaliyet karlılığı beklentilere paralel gelirken net kar rakamı bizim beklentimizin ve konsensusun üzerinde geldi. Sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz. SOKM için hedef fiyatımızı 19.70 TL’den 21,50 TL’ye yükseltirken tavsiyemizi AL olarak sürdürüyoruz.
■ Şok Marketler, 1Ç22’de satışlarını yıllık %60 arttırarak 10.196 milyon TL’ye yükseltmiştir. Devam eden mağaza açılışları, Cepte Şok tarafının gelişmeye devam etmesi ve yüksek seyreden gıda enflasyonuyla beraber güçlü operasyonel sonuçlar açıklamıştır.
■ 1Ç22 FAVÖK rakamı yıllık %48’lik bir yükseliş ile 894 milyon TL’ye ulaşmıştır. Şirket’in FAVÖK marjı 0,6 puan daralarak %8,8 seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ 1Ç22 net kar rakamı yıllık %207’lik bir yükselişle 258 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken piyasa beklentisi 181 milyon TL net kar açıklaması yönündeydi.
■ Mağaza açılışlarındaki güçlü trend bu çeyrekte de devam etmiş ve Şok, 1Ç22’de 276 adet yeni mağaza açarak toplam mağaza sayısını 9.523’ye çıkarmıştır. 31 Mart 2022 tarihi itibarıyla, Grubun toplamda 9.523 mağazası (9.116 Şok mağazası, 407 Şok Mini mağazası) ve 32 deposu bulunmaktadır.
■ TFRS-16 kira gelirleri hariç tutulduğunda şirketin güçlü nakit pozisyonu devam etmektedir.
■ Yönetim, 2021 yılı finansallarının ardından 2022 yılına ilişkin beklentilerini piyasa ile paylaşmıştı. Ancak yüksek seyreden gıda enflasyonu sebebiyle şirket 1Ç22 sonuçlarının ardından satış büyümesi ve yatırım harcamaları beklentilerinde revizyona gitti ve 2022 yılı için satış büyümesi tahminini ortalama %45’ten %65’e ve yatırım harcamaları tutarını da 1.5 milyar TL’den 1.6 milyar TL’ye yükseltmiş oldu.
■ Genel değerlendirme: Yüksek gıda enflasyonu ortamında şirketin ilk çeyrekte güçlü satış büyümesi gerçekleştireceği ve tek seferlik Rekabet Kurumu cezasının ortadan kalkmasıyla bu çeyrekte net kar tarafında güçlenme beklediğimizi 4Ç21 sonuçlarının ardından belirtmiştik. Sağlıklı bilanço yapısı, hızlı mağaza büyümesi, CEPTE Şok uygulamasıyla beraber online kanalda potansiyelin devam etmesi ve nakit yaratma kapasitesi düşünüldüğünde hisseyi temel anlamda beğenmeye devam ediyoruz. SOKM, 12 aylık geriye dönük verilere göre 16.8x F/K ve 3,6x FD/FAVÖK çarpanları ile işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım