1Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
- Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %10,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %33,1 artışla 4.7 milyar TL olmuştur.
- FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %25,3 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %74,4 artışla 463.5 milyon TL olmuştur.
- FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 114 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı
çeyreğine göre 234 baz puan artışla %9,9 olmuştur. - Net zararı 4. çeyrekte 147.8 milyon TL olurken, 1. çeyrekte 5.4 milyon TL net karı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğinde 97.4 milyon TL net zarar açıklamıştır.
- Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6,1 düşüşle 1.5 milyar TL olmuştur.
Sonuç
Şirket, 1Ç20’de 4.688 mn TL satış geliri (kons: 4.686 mn TL) 463 mn TL FAVÖK (kons: 445 mn TL) ve 5,4 mn TL net kar (kons: 5 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel karlılığı beklentilerin hafif üzerinde ve net karı beklentilere paralel açıklanmıştır. Günlük mağaza başına ortalama müşteri trafiğinde yıllık %4,9 düşüş görülürken, ortalama sepet tutarında yıllık %23,3’lük güçlü artış kaydedilmiştir. Pandemik koşullarında bu durumun, diğer gıda perakendecileri için de, beklendiğini belirtmekte fayda görüyoruz. 1Ç20’de şirket 221 yeni mağaza açılışıyla toplam mağaza sayısını 7.436 mağazaya (yıllık: +%12; çeyreklik: +%3) çıkarmıştır. Bu dönemde 92 milyon TL’lik (yıllık: -%13) yatırım gerçekleştirmiştir. FAVÖK ve FAVÖK marjındaki gelişim, güçlü gelir artışı ve brüt karlılık kaynaklıdır. İlaveten şirketin arka arkaya dört çeyrek zarardan sonra ilk kez net kar elde ettiği görülmektedir
. Şirket net nakit pozisyonunu finansal net borç perspektifinden korumuştur. 1Ç20’de finansal borç tarafındaki net nakit pozisyonunu yıllık %380 (çeyreklik: +%44) arttırarak 463,5 milyon TL net nakit yaratmıştır (2019/12: 323 net nakit; 1Ç19: 67 milyon TL net nakit). Bununla birlikte UFRS-16 etkileri dikkate alındığında şirketin 1,5 milyar TL net borcu vardır. Şirket 2020 yılına ilişkin net satış gelirleri beklentisini %24 (+ – %2) (önceki: %21 (+ – %2)) olarak güncellemiş, diğer beklentilerini korumuştur. Hisse son 12 ayda %29 nominal getiri sağlarken, endeksin %19 üzerinde performans sergilemiş olup, 2020 yılı beklentilerine göre 4,4x FD/FAVÖK ile iskontolu işlem görmektedir. Finansal sonuçların beklentilere paralel, güçlü sonuçlar olduğunu düşünüyor, hisse üzerinde etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.