Öneri: AL
Kapanış Fiyatı: 50,40 TL
Hedef Fiyat: 78,70 TL
Getiri Potansiyeli: %56,2
Eskişehir cam üretiminin merkezinde…
Şişecam, Eskişehir Cam Ambalaj tesisindeki brüt 198bin ton/yıl üretim kapasiteli 5. Fırın yatırımının 28 Mart 2024 tarihinde ateşlendiğini duyurdu. Böylelikle, Şişecam’ın cam ambalaj işkolunda Türkiye’de kurulu üç tesiste faaliyet gösteren 13 fırınla brüt üretim kapasitesi 1,9mn ton/yıl’a, küresel cam ambalaj brüt üretim kapasitesi 3,3mn ton/yıl’a ulaşmıştır. Bu yatırımla Eskişehir tesisi tek yerleşkede 5 fırın ve 24 hatla dünyanın en büyük cam ambalaj tesisi haline gelmiştir. Ayrıca, Eskişehir Cam Ev Eşyası tesisindeki soğuk tamirin 28 Mart 2024 tarihinde yaklaşık 29mn Dolar yatırımla tamamlanması sonrası, Eskişehir’deki cam ev eşyası işkolu brüt üretim kapasitesi yaklaşık 190bin ton/yıl’a ulaşmıştır. Bu iki yatırım sonucunda, Şişecam’ın Eskişehir tesisi, cam ambalaj ve cam ev eşyası iş kollarında brüt konsolide kapasite yaklaşık 1mn ton/yıl’a ulaşarak, dünyanın tek yerleşkede en büyük entegre cam üretim noktası haline gelmiştir.
Borçlanma aracı ihracı için Şirket, Mart ayının sonunda gerekli izinleri almak üzere Sermaye Piyasası Kurulu’na başvuruda bulundu. Söz konusu başvuru; Şişecam’ın yurt içinde, halka arz edilmeksizin nitelikli yatırımcıya satış ve tahsisli satış yöntemleriyle toplamda 30mlr TL’ye kadar borçlanma aracı ihraç edilmesini kapsamaktadır.
100% sahibi olduğu Sisecam UK PLC tarafından, yurt dışında nitelikli yatırımcılara satılmak ve İrlanda Borsası’na (Euronext Dublin) kote edilmek üzere tahvil ihracının planlandığını duyurdu. İki ayrı vadede (500mn Dolar nominal değerli, 5 yıl vadeli ve %8,25 kupon oranıyla ve 600mn Dolar nominal değerli, 8 yıl vadeli ve %8,625 kupon oranıyla) ihraç edilmesi planlanan tahvillerin satış işlemlerinin 02 Mayıs 2024 tarihinde tamamlanması beklenmektedir. Şişecam ayrıca, 2019 yılında ihraç ettiği 2026 vadeli 700mn Dolar (ana para) tutarındaki tahvilin uygun görülen miktarda borç yönetimi kapsamında geri alım ihalesi yoluyla vadesinden önce kısmen veya tamamen itfa edilmesine karar vermiştir.
30 Nisan 2024 tarihi itibariyle Şişecam hisseleri son bir ayda %9,0 oranında getiri sağlamıştır. Relatif olarak baktığımızda ise; SISE son bir ayda BIST 100 endeksine göre %0,8 oranında daha düşük performans göstermiştir.
İndirgemiş nakit akımları (İNA) analizine %70 oranında ve karşılaştırılabilir uluslararası benzer şirket çarpanları değerlemesine %30 oranında ağırlık vererek SISE için 78,70 TL seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı ve ‘AL’ olan önerimizi koruyoruz. 30 Nisan 2024 pay kapanış fiyatına göre hedef fiyatımız %56,2 kazandırma potansiyeli taşımaktadır.
Kaynak: Şeker Yatırım