Şişecam (SISE) – AL – Hedef Fiyat: 21.10 TL
Mevcut Fiyat (TL) 13.79
Hedef Fiyat (TL) 21.10
Getiri Potansiyeli (%) 53.0%
o Şişecam, 2021 yılını nominal %87, BIST 100 Endeksi’ne relatif %49 pozitif performans ile tamamladı. SISE hisseleri son 12 aylık verilere göre 9,5x F/K ve 7,4x FD/FAVÖK çarpanları ile işlem görmektedir. Şişecam’ı 21.10 TL hedef fiyat ve AL önerisi ile Model Portföyümüzde taşıyoruz.
o Yeni yatırımlarla desteklenen büyüme hikayesi, güçlü bilanço, döviz bazlı gelir yapısı ve düzenli temettü getirisi sunması dolayısıyla Şişecam’ı uzun vadede beğenmeye devam ediyoruz.
o Yurt içi ve yurt dışında yeni devreye girecek yatırımlar, ABD’deki soda külü yatırımı ve ihracat pazarlarındaki güçlü talebin Şirket’in büyüme hikayesini destekleyecek en önemli unsurlar olduğunu düşünüyoruz. Türkiye’deki düz cam yatırımı 2023 yılının ikinci yarısı, Macaristan’daki cam ambalaj yatırımı 2024 yılı ve ABD’deki doğal soda külü yatırımının da kademeli bir şekilde 2026 yılında devreye girmesi bekleniyor.
o 2022’de devam eden güçlü talep ve Türk lirasındaki değer kaybına ek olarak ABD’deki Wyoming madeninin de katkısı eşliğinde %115 ciro ve %90 FAVÖK büyümesi sergileyeceğini tahmin ediyoruz. 2021 yılının 9 ayında Şirket, %44 ciro ve %81 FAVÖK büyümesi kaydetti.
o ABD’deki soda külü yatırımını toplam gelirler içerisindeki yabancı para payını artıracak olması açısından önemsiyoruz. Söz konusu yatırım sonrasında Şişecam’ın soda külü kapasitesi 2,5 milyon tondan 2027’de 10 milyon ton üzerine yükselecek olup dünyadaki 8. sıradaki yerini liderliğe çıkaracak.
o Devam eden hisse geri alım programının hisse performansı açısından destekleyici olduğunu düşünüyoruz. Hatırlanacağı üzere, Şişecam, 26 Şubat 2021’de geri alım programı duyurmuştu. Şirket, maksimum 1,2 milyar TL harcayarak maksimum 150 milyon adet hisse geri almayı planlamaktadır. Şirket, şu ana dek, ortalama 8.90 TL ortalama fiyat ile yaklaşık 39,2 milyon adet hisse almış ve 349 milyon TL harcamıştır. Mevcut durum itibariyle hedeflenen pay adedinin %26‘sı geri alınmış olup, geri alım programına ayrılan fonun %29’u kullanılmıştır.
Kaynak: Deniz Yatırım