3Ç24 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 40,80
Hedef Fiyat 54,19
Potansiyel Getiri %32,82
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %7,19 azalışla 42.867 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %54,76 azalışla 3.022 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 741 baz puan azalışla %7,0 olmuştur. Geçen yılın 3. çeyreğinde 659 milyon TL net zarar açıklayan şirket, bu yılın3. çeyreğinde 795 milyon TL net kar açıklamıştır.
Sonuç: Şirket, 3Ç24’te 42.867 mn TL satış geliri (kons: 47.919 mn TL; Gedik: 47.919 mn TL; yıllık: -%7); 3.022 mn TL FAVÖK (kons: 4.279 mn TL; Gedik: 4.279 mn TL; yıllık: -%55) ve 795 mn TL net kar (kons: 2.211 mn TL; Gedik: 2.532 mn TL; 3Ç23: -659 mn TL) açıklamıştır. Şirketin TL bazında satış gelirleri yıllık %7 azalış kaydetmiştir. 3Ç24’te yurtiçi satış gelirleri %16 azalırken, ihracat gelirleri %2 artış kaydetmiştir. İhracat gelirlerinin toplam gelirler içerisindeki payı ise %50’den %45’e gerilemiştir. Şirketin mimari cam segmenti gelirleri, satış hacminin %2 artması, -%7 fiyatlama, ürün dağılımı ve kur etkisi sonrası yıllık %5 azalış göstermiştir. Şirketin otocam segmenti gelirleri, satış hacminin yıllık %19 azalması, -%6 fiyatlama, kur etkisi ve ürün dağılımı sonrası yıllık %25 gerileme kaydetmiştir. Şirketin cam ev eşyası segmenti gelirleri, satış hacminin yıllık %13 düşmesi, +%10 fiyatlama, ürün dağılımı ve kur etkisi sonrası yıllık %3 azalış göstermiştir. Şirketin cam ambalaj segmenti gelirleri, satış hacminin yıllık %11 yükselişi, -%1 fiyatlama, ürün dağılımı ve kur etkisi sonrası yıllık %10 artış göstermiştir. Şirketin kimya, satış hacminin yıllık %7 yükselişi, -%7 fiyatlama, ürün dağılımı ve kur etkisi sonrası yıllık bazda yatay kalmıştır. Operasyonel giderler %2 artış gösterirken, satışların maliyeti yıllık %2 yükselmiş ve brüt kar marjı 689bp daralmıştır. Böylelikle şirketin FAVÖK’ü %55 gerilemiş ve FAVÖK marjı yıllık 741bp düşmüştür. Alıcı odaklı piyasa dinamikleri ve zayıf talep koşulları, enflasyona paralel olarak ürün fiyatlamalarındaki değişiklikleri sınırlamıştır. Şirket, 3.351 milyon TL net finansal gider (3Ç23: 560 mn TL), 4.067 milyon TL net parasal kazanç (3Ç23: 2.736 mn TL) ve 43 milyon TL ertelenmiş vergi geliri (3Ç23: 7.836 mn TL vergi gideri) elde etmiş olup, 795 milyon TL net kar açıklamıştır (3Ç23: -659 mn TL).. Şirketin net finansal borcu yıllık %110 artışla 76.252 milyon TL olmuştur (Net Borç/FAVÖK: 5,7x). Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 6,9x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
