SISE 3Ç21 FİNANSAL ANALİZ
Şirket’in, 3Ç21 dönemi net kârı önceki yılın aynı dönemine göre %56,2 oranında artarak piyasa beklentisinin (1,24mlr TL) üzerinde 1,35mlr TL olarak gerçekleşti. Net kâr bir önceki çeyreğe göre ise %3 geriledi. Yıllık bazda beklenti üzeri kârlılıkta net satışlardaki beklenti üzeri artış etkili oldu. Net satışlardaki artışa Avrupa’ya yapılan satışların yıllık %71, çeyreklik %24 artışı ve mimari cam kategorisindeki satışların gücünü koruması öncülük etti. Yıllık bazda etkin maliyet kontrolü ve fiyat politikası sayesinde SMM/Ciro oranındaki azalış brüt karı pozitif etkiledi. Brüt kâr yıllık bazda %52,5 çeyreklik bazda %10 oranında artış gösterdi. Faaliyet giderlerinde yıllık %36’lık artış yıllık bazda karlılığı baskılarken çeyreklik bazda ise %12 olarak gerçekleşerek kârlılık üzerindeki etkisi sınırlı kaldı.
Dönem içerisinde TL‘nin değerinin görece stabil kalması neticesinde esas faaliyetlerden diğer gelirler kalemindeki gerileme esas faaliyet karında artışı sınırlandırarak EFK marjında 1,53 puanlık gerilemeye yol açtı. Çeyreklik bazda ise kârlılık oranlarındaki azalışın ana sebebi olarak finansman giderlerindeki artış öne çıktı. Şirketin net borç pozisyonu 2Ç21 dönemine göre %18 3Ç20 dönemine göre ise %46,5 gerileyerek 3Ç21 döneminde 3,75mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin likidite oranları makul seviyelerin üzerinde seyrederken yabancı para net finansal pozisyonundaki artış sürerek 9,02mlr TL seviyesine geldi. Çarpan analizine göre; hisse fiyatının BIST100 endeksi ve sektör ortalamalarının altında seyretmesini getiri potansiyelini artıran bir unsur olarak görürken, piyasa beklentileri üzerinde gerçekleşen 3Ç21 finansallarının hisse fiyatı üzerinde kısa-orta vadede olumlu etki yaratacağını düşünmekteyiz.
Kaynak: Piramit Menkul