4Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %15,7 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %38,5 artışla 6.7 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net satışları %18,2 artışla 21.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %22,0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 53,4 artışla 1.5 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre %15,0 artışla 4.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 120 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 223 baz puan artışla %23,0 olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre 57 baz puan düşüşle %20,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %13,90 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %36,7 artışla 745.6 milyon TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net karı %12,3 artışla 2.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %19,8 düşüşle 5.6 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 4Ç20’de 6.708 mn TL satış geliri (kons: 6.332 mn TL-Gedik: 6.550 mn TL), 1.546 mn TL FAVÖK (kons: 1.307 mn TL-Gedik: 1.360 mn TL) ve 746 mn TL net kar (kons: 450 mn TL-Gedik: 440 mn TL) açıklamıştır. Şirketin 4Ç20’de euro bazında satış gelirleri yıllık %4 azalışla 727 milyon euro olurken, TL bazında satış gelirleri yıllık %39 artış kaydetmiştir. Şirketin toplam satış gelirlerinin %38’ini oluşturan düzcam segmenti gelirleri, satış hacminin yıllık %9 artışı, %16 pozitif kur etkisi ve %22 pozitif fiyatlama ve ürün dağılımı sonrası yıllık %47 artış göstermiştir. Satış gelirlerinin %22’sini oluşturan cam ambalaj segmenti gelirleri, %2 satış hacmi, %11 pozitif fiyatlama ve ürün dağılımı, %13 pozitif kur etkisi katkısıyla yıllık %26 yükseliş kaydetmiştir. Satış gelirlerinin %18’ini oluşturan kimya segmenti gelirleri, % 2 hacim daralması, %8 negatif fiyatlama ve ürün dağılımı, %36 pozitif kur katkısıyla yıllık %26 artış sağlamıştır. Satış gelirlerinin %16’sını oluşturan cam ev eşyası segmenti gelirleri, %4 hacim daralması, %29 pozitif fiyatlama ile ürün dağılımı ve kur katkısıyla %25 büyüme sergilemiştir. Yavaşlamanın gözlemlendiği kimyasal segmentine TL’daki zayıflama destek olurken, düzcam segmentindeki güçlü talep ve yatay cam ambalaj segmenti ile birlikte artan kapasite kullanım oranı ve yükselen fiyatlar şirketin operasyonel performansına katkı sağlamıştır. 4Ç19’da 359 milyon TL olan net finansal giderler, 4Ç20’de 368 milyon TL olmuştur. Son 12 aylık verilere göre hisse 6,1x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Beklentilerin üzerinde açıklanan güçlü finansal sonuçların hisse üzerinde etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım