Şişe Cam Hisse Yorumu
Potansiyel Getiri 7%
Şişe Cam 1Ç15’te 151mn TL net kar açıkladı. Bu rakam yıllık %14 artarken, 4Ç14 net karı olan 22mn TL’ye göre önemli ölçüde artış göstermiştir. 1Ç15 karı bizim tahminimiz olan 91mn TL’nin ve piyasa beklentisi olan 136mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir Açıklanan kar rakamı ile beklentilerimiz arasındaki farkın temel sebebi, beklentilerin üzerinde gerçekleşen faaliyet karlılığı ile daha düşük gerçekleşen net finansal giderden kaynaklanmıştır. Yıllık olarak her ne kadar FVAÖK %9 ve FVAÖK marjı yıllık 1.7puanlık daralmış olsa da, net kar artışında, 37mn TL’lik net diğer gelir rakamı ( 1Ç14’te 3mn TL) ve 7mn TL’lik net finansal gider (1Ç14’te 40mn TL) kalemi etkili olmuştur. Şirketin karlılığının çeyreksel olarak artışında, gelirlerdeki %9’luk düşüşe rağmen, mamul stoklarındaki değişimin olumlu etkisiyle azalan satılan malların maliyetlerinin desteklediği %15’lik FVAÖK artışı ve daha düşük gerçekleşen net finansal giderler etkilidir. Şişe Cam’ın 1Ç15 sonuçları karlılık ve FVAÖK marjı açısından güçlü ve beklentilerin üzerinde olup, piyasa etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Şişe Cam, mevcut NAD’ine göre %11.4 iskontolu işlem görürken, hissenin 2013 yılından bu yana ortalama iskontosu ise %11.5’dir. Şirket için tahminlerimiz ve hedef fiyatımız 1Ç15 sonuçları ışığında revize edeceğiz.
Şişe Cam, 1Ç15’te 1,627mn TL gelir elde etmiştir. Bu rakam yıllık %1 ve 4Ç14’e göre %9 azalmıştır. Gelirlerin segmentlere göre dağılımına baktığımızda ise, toplam gelirlerin %28‘ini düz cam ve %25’ini kimyasallar segment oluşturmuştur. Şişe Cam 1Ç15’te, 316mn TL FVAÖK kaydetmiştir. Bu rakam yıllık %9 daralırken ve 4Ç14’e göre ise %15 artmıştır. Şirket’in FVAÖK marjı yıllık 1.7 puan daralırken, çeyreksel olarak 4.1 puanlık artışla %19.4 olmuştur. Düz cam ve kimyasallar segmentlerinin toplam FVAÖK’e katkıları %56 civarında gerçekleşmiştir. Şişe Cam 1Ç15’te 7mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Şirket 1Ç14’te 40mn TL ve 4Ç14’te ise 83mn TL net finansal gider açıklamıştı. Şirketin net borç pozisyonu 1,275mn TL olarak gerçekleşmiştir. (4Ç14’te net borç pozisyonu 1,067mn TL idi). Hatırlatmak gerekirse Şişe Cam hisse başına brüt 0.0529411TL temettünün dağıtımını 29 Mayıs’ta yapacak.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!