Şişe Cam 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi
2Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Mevcut Hisse Fiyatı: 4.91 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 5.35TL
Potansiyel Getiri: %9
Beklentilerin üstünde net kar
Şişe Cam 2Ç18’de beklentilerin 38% üstünde 691mn TL net kar açıklamıştır.
Her ne kadar gelir ve FVAÖK rakamı beklentilerimizle uyumlu olmasına karşın, açıklanan net kar ve beklentimiz arasındaki farkın temel sebebi operasyonel olmayan kalemlerden kaynaklanmaktadır.
Yıllık olarak bakıldığında, gelirlerdeki yıllık %30 ve FVAÖK’teki yıllık %31 artış ve daha yüksek gerçekleşen operasyonel olmayan gelirler net karın yıllık %172 artmasını sağlamıştır. Operasyonel olmayan kalemlerin detayına bakıldığında, Şişe
Cam kur farkı geliri sebebiyle 99mn TL net diğer gelir, (2Ç17’de 11mn TL) ve finansal varlık değerleme farkından kaynaklanan 399mn TL yatırım faaliyetlerinden gelir kaydetmiştir.(2Ç17’de -28mn TL).
1Ç18 ile karşılaştırıldığında gelirlerdeki %20 ve FVAÖK’teki %17 artış ile birlikte daha yüksek operasyonel olmayan gelirler ve daha düşük vergi giderleri, net karı çeyreksel %76 artırmıştır.
Şişe Cam, 2Ç18’de beklentilerle uyumlu 3,696mn TL gelir elde etmiştir. Gelirlerin segmentlere göre dağılımına baktığımızda ise, %36 düz cam, %17 cam ev eşyası, 23% cam ambalaj, 21% kimya ve %3 diğer gelirlerdir. Şirketin 2Ç18’de uluslararası faaliyetlerden elde ettiği gelir, konsolide gelirlerinin %59’unu oluşturmuştur.
Şişe Cam, 2Ç18’de 795mn TL FVAÖK kaydetmiştir. 2Ç18’de FVAÖK marjı olan %21.5 yıllık bazda hemen hemen değişmemiştir. (2Ç17 FVAÖK marjı %21.4)
Olumlu piyasa etkisi bekliyoruz.
2Ç18 sonuçları net kar tarafında beklentilerin oldukça üstündedir. Bu sebeple 2Ç18 sonuçlarının hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Şişe Cam, mevcut NAD’ına göre %13 iskontolu işlem görürken, hissenin son altı ay ortalama iskontosu ise %9.5’tir.
Şişe Cam bugün günü saat 17:00’de bir telekonferans düzenleyecektir.