Şişe Cam 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi
1Ç18 Finansal Sonuçlar – Nötr
Mevcut Hisse Fiyatı: 4.77 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 5.50TL
Potansiyel Getiri: 15%
Beklentilerle uyumlu net kar
Şişe Cam 1Ç18’de piyasa beklentisiyle uyumlu 393mn TL net kar açıklamıştır. Net kar yıllık %17 ve çeyreksel %10 artmıştır.
Net karın yıllık olarak %17 artmasında temel olarak düz cam ve kimyasallar segmentlerinin desteği ile gelirlerdeki 18% artış, FVAÖK’ün yıllık %10 artışı ve daha yüksek gerçekleşen operasyonel olmayan gelirler etkilidir.
4Ç17 ile karşılaştırıldığında gelirlerdeki %9 azalmaya karşın, FVAÖK’teki %9 artış, daha yüksek operasyonel olmayan gelirler ve daha düşük vergi giderleri, net karı çeyreksel %10 artırmıştır.
Şişe Cam, 1Ç18’de beklentilerle uyumlu 3,086mn TL gelir elde etmiştir. Gelirlerin segmentlere göre dağılımına baktığımızda ise, %39 düz cam, %16 cam ev eşyası, 18% cam ambalaj, 22% kimya ve %5 diğer gelirlerdir. Şirketin 1Ç18’de uluslararası faaliyetlerden elde ettiği gelir, konsolide gelirlerinin %60’ını oluşturmuştur.
Şişe Cam, 1Ç18’de yıllık %15, 4Ç17’ye göre %9 artışla 677mn TL FVAÖK kaydetmiştir. 1Ç18’de FVAÖK marjı olan %21.9, satış pazarlama giderlerinin bir önceki çeyreğe göre %39 azalması ve toplam faaliyet giderlerinin %30 düşmesi nedeniyle, çeyreksel olarak 3.4 puan iyileştirmiştir.
1Ç18 sonuçlarının hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
1Ç18 net karı ve FVAÖK beklentilerle uyumlu olup sonuçların hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Şişe Cam, mevcut NAD’ına göre %8 iskontolu işlem görürken, hissenin son altı ay ortalama iskontosu ise %6’dır.