Senkron Güvenlik Hisse Yorumu
Senkron Güvenlik Hakkında Bilgi;
Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş., 1997 yılında ulusal ve uluslararası kuruluşlara elektronik güvenlik sistemi çözümleri vermek amacıyla kurulmuştur. Şirket; yurt içi ve yurt dışında elektronik güvenlik sistemlerinin keşif ve analizi, tasarımı, projelendirilmesi, montajı, satış öncesi ve sonrasında danışmanlık hizmetleriyle entegre çözümler sunmaktadır. Şirket, İstanbul’da yer alan Genel Müdürlük ve Ankara’da yer alan ofisin yanı sıra İzmir, Muğla, Antalya, Kayseri, Adana, Samsun, Bursa, Gaziantep, Erzurum, Konya ve Diyarbakır’da yer alan teknik birimleriyle toplam 115 kişilik profesyonel kadrosuyla hizmet vermektedir. Banka ve finans kurumları, mağaza zincirleri, uluslararası firmalar, holdingler ve yaşam alanlarında toplam 140 binden fazla kurulu sisteme sahip olan Senkron Güvenlik Türkiye’de banka ve finans sektörüne yönelik güvenlik çözümleri geliştiren ve bu hizmeti konsept olarak sunan ilk şirket konumundadır.
Ortaklık Yapısı; Senkron Güvenlik payları 750.000 TL’ye tekabül eden A Grubu, 4.750.000 TL’ye tekabül eden B Grubu olmak üzere ayrılmıştır. Kayıtlı sermaye tavanı 27.500.000 TL olan şirketin çıkarılmış sermayesi 5.500.000 TL’dir.
Halka Arza İlişkin Özet Bilgiler; Senkron Güvenlik A.Ş. paylarının halka arzı sermaye artırımı ve ortak satışı şeklinde olacaktır. Sermaye artırımı olarak halka arz edilecek 1.200.000 TL nominal değerli B grubu hamiline yazılı payların halka arz sonrası sermayedeki oranı %17,91 ve ortak satışı olarak halka arz edilecek 1.480.000 TL nominal değerli B grubu hamiline yazılı payların halka arz sonrası sermayedeki oranı ise %22,09’dur. Bu doğrultuda halka arz edilecek toplam 2.680.000 TL nominal değerli payların halka arz sonrası sermayedeki oranı %40,00 olacaktır. Borsa İstanbul İkinci Ulusal Pazarı’nda işlem görecek şirketin halka arzı 26-27 Şubat 2015 tarihlerinde Borsa’da satış – sabit fiyatla talep toplama yöntemi ile gerçekleşecektir.
A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.’nin Hazırlamış ve KAP’ta yayınlamış olduğu Halka Arz Fiyat Tespit Raporu’na ve Belirlenen Fiyata İlişkin Değerlendirme A1 Capital Menkul Değerler A.Ş., hazırlamış olduğu fiyat tespit raporunda Senkron Güvenlik’i İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) ve Piyasa Çarpanları Analizi yöntemlerini kullanarak değerlemiştir. İndirgenmiş Nakit Akımları Yöntemi %50 Piyasa Çarpanları Yöntemi %50 o BİST 100 Endeksi Çarpanları %20 o Bilişim Endeksi Çarpanları %10 o İdari ve Destek Hizmet Faaliyetleri Endeksi Çarpanları %10 o II. Ulusal Pazar Endeksi Çarpanları %10
Değerleme Varsayımları; İndirgenmiş Nakit Akımı Yöntemi: Fiyat Tespit Raporu’nda %7,74 (10 yıllık Devlet Tahvili’nin 12 Şubat 2015 tarihli getiri oranı) risksiz getiri oranı, %5,5 piyasa risk primi, 1,00 Beta varsayımları altında Ağırlıklı Ortalama Sermaye maliyetini %13,24 olarak hesaplamıştır. A1 Capital Menkul Değerler’in yaptığı değerlemede ağırlıklı AOSM’ni %13,50 kullanmasını makul buluyoruz. İndirgenmiş nakit akımı yöntemine göre şirket değeri 40.299.245 TL, birim pay değeri ise 6,01 TL olarak hesaplanmıştır.
Piyasa Çarpanları Yöntemi: Senkron Güvenlik Fiyat Tespit Raporu’nda 12 Şubat 2015 tarihli kapanış verileri esas alınmıştır. Piyasa çarpanları yöntemi için BİST 100 Endeksi, Bilişim Endeksi, İdari ve Destek Hizmet Faaliyetleri Endeksi ve II.Ulusal Pazar Endeksi çarpanları kullanılmıştır. BİST 100 Endeksi F/K, PD/DD, FD/S ve FD/FAVÖK çarpanlarından hareketle ortalama şirket değeri 28.836.451 TL, birim pay değeri ise 5,24 TL olarak hesaplanmıştır. Bilişim Endeksi çarpanlarından hareketle ortalama şirket değeri ise 35.976.980 TL, birim pay değeri ise 6,54 TL olarak hesaplanmıştır.
İdari ve Destek Hizmet Faaliyetleri Endeksi F/K, PD/DD, FD/S ve FD/FAVÖK çarpanlarından hareketle ortalama şirket değeri 34.165.390 TL, birim pay değeri ise 6,21 TL olarak hesaplanmıştır. BİST II.Ulusal Pazarı Endeksi çarpanlarından hareketle ortalama şirket değeri ise 44.461.776 TL, birim pay değeri ise 8,08 TL olarak hesaplanmıştır. Değerleme ve Sonuç: Şirket değerinin belirlenmesinde İndirgenmiş Nakit Akımları Analizi, BİST 100 Endeksi, Bilişim Endeksi, İdari ve Destek Hizmet Faaliyetleri Endeksi ve II.Ulusal Pazar Endeksi çarpanlarından hareketle elde edilen şirket değerleri sonucunda hesaplanan birim pay değerleri sırasıyla %50, %20, %10, %10, %10 oranında ağırlıklandırılarak 6,14 TL nihai pay değerine ulaşılmıştır. Bulunan pay değerine halka arz teşviki olarak %14,50 oranında iskonto uygulanması sonrasında Senkron Güvenlik için halka arz pay fiyatı 5,25 TL belirlenmiştir.
Sonuç olarak A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan Fiyat Tespit Raporunda kullanılan varsayımların, analizlerin ve değerleme yöntemlerinin anlaşılır olduğunu, Senkron Güvenlik için hesaplanan pay fiyatının makul olduğunu düşünüyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!