2Ç22 finansalları beklentilerimizin altında
Değerlendirme: Sınırlı Olumsuz
Selçuk Ecza Deposu 2Ç22’de 10.076 milyon TL satış geliri (Konsensus: 9.470 milyon TL / Deniz Yatırım: 10.124 milyon TL), 457 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 540 milyon TL / Deniz Yatırım: 581 milyon TL) ve 371 milyon TL net kar (Konsensus: 420 milyon TL / Deniz Yatırım: 457 milyon TL) açıkladı. 2Ç22 finansalları beklentilerimizin altında geldi. Sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumsuz bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
■ Şirket’in toplam satış gelirleri yıllık %73 artarak 10.076 milyon TL olmuştur. Satış gelirleri çeyreksel bazda ise %18 artmıştır.
■ 2Ç21’de %40,15 pazar payına sahip olan Selçuk Ecza Deposu’nun, 2Ç22’de pazar payı %39,47 olarak gerçekleşmiştir.
■ Şirket’in 2022 yılının birinci çeyreğinde 119 deposu bulunurken, ikinci çeyreğine 1 yeni depo daha eklendiği ve depo sayısının 120’ye ulaştığı görülmektedir.
■ Selçuk Ecza Deposu’nun 2Ç21’de çalışan sayısı 6.430 iken, 2Ç22’de 6.539 olduğu görülmektedir.
■ Şirket’in filo sayısı ise 2Ç22’de 2.506 adet olarak gerçekleşmiştir.
■ 2Ç22 FAVÖK rakamı yıllık bazda %18 artışla 457 milyon TL’ye yükselmiştir. Aynı dönemde FAVÖK marjı yıllık bazda 2.1 puan azalış göstererek %4,5 seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Şirket’in, net karı yıllık bazda %40 artarken, çeyreksel bazda %32 azalarak 371 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
■ 2Ç21’de 5 milyon TL net finansman gideri yazan Şirket, 2Ç22 döneminde 16 milyon TL net finansman gideri kaydetmiştir.
■ 2022 birinci çeyrek sonunda 798 milyon TL olan net nakit pozisyonu 2Ç22 dönemi sonunda 257 milyon TL olmuştur. 2Ç22’de net borç/FAVÖK rasyosu ise -0,2x seviyesinde gerçekleşmiştir (1Ç22: -0,5x).
■ Genel değerlendirme: Hisse, yıl başından itibaren relatif olarak %5 artış göstermiştir. Geriye dönük verilere göre hisse 8,9x F/K ve 7,2x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım