Selçuk Ecza Deposu 2Ç16 Mali Analiz Raporu
Öneri: AL
Hedef Fiyat: 3.20 TL
Sonuçlar beklentilerin hafif altında…
Selçuk Ecza Deposu’nun net kar rakamı 2Ç16’da 2Ç15’e göre %24 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %31 düşüşle 60 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket’in net kar rakamı beklentimiz olan 72 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 70 milyon TL net kar rakamının altında geldi. Operasyonel tarafta net satış gelirleri beklentilere paralel gelirken, FAVÖK rakamı beklentilerin altında kaldı. Net satış gelirleri artan refereans kuruna bağlı olarak artan ilaç fiyatlarına bağlı olarak yıllık bazda %16 artarken, bir önceki çeyreğe göre yatay kalarak 2.147 mn TL (Şeker: 2.158mn TL, Piyasa: 2.185mn TL) seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK rakamı 2Ç16’da yıllık bazda %50 artarken bir önceki çeyreğe göre %37 düşüşle 56mn TL (Şeker: 80mn TL, Piyasa:74mn TL) seviyesinde gerçekleşmiştir. 2Ç16 sonuçları paralelinde şirketin 3.20 TL olan hedef hisse fiyatında AL önerimizi sürdürüyoruz.
Net Satış gelirleri beklentilere paralel – Selçuk Ecza Deposu’nun 2Ç15’da %39.5 olan pazar payı, 2Ç16 itibariyle 2016 yılınının ilk yarısı itibariyle %17.2 büyüyen ilaç sektörüne paralel olarak %39.76 seviyesine yükselmiştir. Hatırlanacağı üzere ilaç fiyatlarının hesaplanmasında kullanılan referans Euro kuru 22 Şubat 2016 tarihinden itibaren 2.1166 TL seviyesine (2.07 TL’den) yükseltilmiştir. Dolayısıyla referans fiyat uygulamasında yapılan değişiklik ile ilaç fiyatlarında yaşanan artışa paralel şirketin net satış gelirleri geçen senenin aynı dönemine göre %16 artışla 2.147mn TL seviyesine yükselmiş ve 2.158mn TL olan beklentimize paralel gerçekleşmiştir. Öte yandan FAVÖK rakamı da artan net satış geliri ve düşük maliyetler nedeniyle yıllık bazda %50 artış göstererek 56mn TL seviyesine yükselmiş, ancak beklentilerini altında kalmıştır.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!