ASELS – Endekse Paralel Getiri/ Hedef Fiyat: 57,5 TL / Yükseliş Potansiyeli: %-6
Aselsan’ın gelirleri, 2019-2022 yılları arasında 2,0-2,2 milyar USD gibi dar bir aralıkta kaldı. Yeni sipariş alımının 2023’te hızlanmasını ve buna bağlı olarak şirket cirosunun 2023-2024 döneminde kademeli olarak 2,5 milyar USD seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. Artan jeopolitik gerilimler nedeniyle hem Türkiye’de hem de potansiyel ihracat pazarlarında savunma harcamaları artarken, savunma dışı projeler de Aselsan için önemli büyüme potansiyeli taşıyor. Türkiye ile MENA bölgesindeki bazı potansiyel ihracat müşterileri arasındaki yakınlaşma da ASELS’ın potansiyelini destekliyor. Aselsan’ın bakiye sipariş tutarı, 2021 sonundaki 8,5 milyar USD seviyesinden, 3Ç22 itibarıyla 7,6 milyar USD seviyesine geriledi. Şirket genellikle her yeni proje için peşin ödeme aldığı için, yeni siparişlerdeki potansiyel hızlanmanın nakit akışı problemlerinin çözümünde destekleyici olacağını düşünüyoruz. 2023’te iyileşen bir görünüm beklememize karşın, hisse senedi fiyatının iyi performansı ile hissenin, 46,3 TL’den 57,5 TL’ye yükselttiğimiz hedef fiyatımıza yakın seyrettiğini düşünüyoruz.
OTKAR – Endeks Üzeri Getiri/ Hedef Fiyat: 1200 TL / Yükseliş Potansiyeli: %19
Otokar’ın yüksek 4×4 zırhlı araç teslimat adetleri ve güçlü ticari araç satışları sayesinde 4Ç22 için güçlü sonuçlar açıklamasını bekliyoruz. Bu drumun, 2021’e kıyasla daha düşük savunma segmenti gelirlerine rağmen 2022 karında %28’lik bir artışa yol açarak 3Ç22 sonuçlarındaki zayıflığı fazlasıyla telafi etmesini bekliyoruz. Dünya genelinde savunma harcamalarının olumlu seyri ile 2023 yılında zırhlı araç segmentinde yeni siparişlerin alınmasını bekliyoruz. Şirketin BAE’deki (Otokar Land Systems) ve Kazakistan’daki (Otokar Central Asia) tamamına sahip olduğu iştiraklerinin de şirketin savunma işkolundaki uzun vadeli büyümesinde önemli bir rol oynayabileceğini düşünüyoruz. Güncellenmiş kar tahminlerimizle hedef fiyatımızı hisse başına 1200 TL seviyesine yükseltiyoruz.
Rapor için tıklayın.
Kaynak: Yatırım Finansman