Şirket, 4Ç20 döneminde 366,6 mn TL net kâr açıkladı
Net kar yıllık bazda %267 artış göstererek 366,6 milyon TL oldu. Net kar marjı yıllık bazda 6,4 puan artış göstererek %18,8 seviyesinde gerçekleşti.
Satış gelirleri yıllık bazda %141,8 artış gösterdi
4Ç20 döneminde satış gelirleri, yıllık %141,8 artış göstererek 2,0 milyar TL’ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %59 arttı. Brüt kar yıllık %351,8 artışla 488,2 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 11,6 puan artışla %25,0 seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK 471,2 milyon TL oldu
FAVÖK yıllık bazda %441 artış gösterirken, çeyreksel bazda %71,3 artış gösterdi ve 471,2 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 13,3 puan artışla %24,1 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %22,4 FAVÖK marjı elde edilmişti.
12 Aylık Sonuçlar
2020 yılının tamamına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %82,4 artışla 5 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı 10,2 puan artışla %21,6 seviyesinde, FAVÖK marjı 12,2 puan artışla %20,5 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %352,0 artış gösterdi ve 1,0 milyar TL olarak hesaplandı.Bu sonuçlarla birlikte şirketin 12 aylık net dönem kari %70,7 azalışla 312,2 milyon TL’ye geriledi.
Net borç pozisyonu azalıyor
Şirketin net borç pozisyonu 2019 yılının aynı dönemine göre %29,3 artarken, bir önceki çeyreğe göre %8,8 azalarak bu dönemde 5,4 milyar TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 5,3 seviyesinde gerçekleşti. Geçen çeyrek Net borç/FAVÖK 9.2 seviyesindeydi. 31 Aralık 2020 itibariyle şirketin 4,9 milyar TL döviz açığı bulunmaktadır.
Şirketin nakit değerleri arttı
Şirketin nakit değerleri 2019 yıl sonuna göre 327,0 milyon TL artarak 428,4 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 1,2 milyar TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 609,0 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 266,2 milyon TL nakit çıkışı oldu.
Değerlendirme
SASA 4Ç’de rekor çeyreklik satış rakamı açıkladı. 4Ç’de rekor FAVÖK marjı geldi. Ciro dolar bazında yıllık 720 milyon $’a ulaştı. 4Ç finansallarında güçlü rakamlar aldık. Çeyreklik bazda 524 mn TL net borçta azalma var. Özetle şirketin 4Ç finansal sonuçlarını beğendik. Buna karşın şirket hissesi son üç ayda %73’ün yükseldi. Son bir yılda %206’lık yükseliş performansı sergiledi. SASA pd/dd çarpanına göre 8.12seviyesinde işlem görüyor. Bu tarihsel çarpanlarına baktığımızda en yüksek seviye. PD/DD çarpanına göre primli işlem görüyor diyebiliriz. Ancak borçtaki azalmaya bağlı olarak Fd/FAVÖK rasyosunda son çeyrekte 30,58’den 21,53’e gerilemesini olumlu karşılıyoruz. Güçlü gelen bilançoya karşın son dönemdeki hisse performansı kıyaslandığında geri çekilmeleri alım fırsatı olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: İntegral Yatırım