2015 / 2. Çeyrek Kar Beklentileri
Gerek zayıf tüketici güveni, gerek genel seçimler gerekse Ramazan ayının erken başlamasının ikinci çeyrek finansallarının yıllık bazda karşılaştırmasını nispeten etkilediği görüşündeyiz. Bunun yanı sıra ikinci çeyrekte takip ettiğimiz sanayi şirketlerinin net karları genel anlamda kur kaynaklı finansal giderlerdeki artış sebebiyle baskı altında kalmıştır. Tahminlerimizde ciro ve FAVÖK tarafında sırasıyla %9 ve %21 oranındaartış öngörsek de net karda%13’lük daralmabeklemekteyiz.
Otomotiv sektöründe güçlü yurtiçi talep büyümeyi destekleyecektir. Fakat şirketlerin kar marjlarında 1Ç15’e göre bir miktar gevşeme bekliyoruz. BRISA’nın 2Ç finansallarında düşen hammadde fiyatlarısayesinde karlılıkta iyileşme öngörüyoruz. BIMAS 2Ç’de artan kar marjı ile güçlü sonuçlar beklediğimiz hisselerden birisidir. TATGD gerek ciro artışı, gerek marj artışı gerekse vergi avantajı sayesinde olumlu finansallar açıklamasını beklediğimiz bir hissedir. SELEC finansallarında ilaç sektöründe yaşanan fiyat artışları sonucu güçlü büyüme ve artan karlılık bekliyoruz. TUPRS, PETKM ve TKFEN de ikinci çeyrek finansalları açısından pozitifiz. Çimento sektörü açısından hacimler baskı altındaolsada fiyatların kuvvetliseyri karlılığa katkısağlayacaktır.
ARCLK’in ciro büyümesi ivme kazanmış olsa da bunun net kara yansıması daha limitli olacaktır. Telekomlar tarafında iş dinamikleri açısından sıkıntı görmesek de TCELL’in net karının bu çeyrekte kur etkisinden olumlu, TTKOM’un ise olumsuz etkilenmesini öngörmekteyiz. TKNSA’nın gerek zayıf talep gerekse rekabetten dolayı zorlu bir çeyrek geçirdiğini tahmin ediyoruz. Havacılık hisselerinde 1Ç’e göre yavaşlayan dış hat yolcu büyümesi, baskı altında olan yolcu verimi, rekabet ve genel anlamda net karlarda 2Ç15 sonu Dolara karşı değerlenen Euro’nun finansal giderler tarafında baskı yaratacağını öngörmekteyiz. AEFES ve CCOLA finansalları hacim tarafındaki zorlu çeyreğin yanı sıra kur kaynaklı giderlerin de etkisiyle zayıf beklenmektedir. ULKER açısından zayıf ihracat sebebiyle ciro artışında limitliartış, finansal giderler ve vergi nedeniyle net karda gerilemeye sebep olacaktır.
TRKCM ve ANACM tarafında yıllık bazda zayıflama öngörmekteyiz. Düşen çelik fiyatlarına rağmen, bir önceki çeyreğe göre artan üretim sayesinde EREGL’nin ikinci çeyrekte ilk çeyreğe yakın finansallar açıklamasını bekliyoruz. KRDMD ise birinci çeyrekte yüksek fırının devreye girmesi ile alakalı hammadde maliyetlerinin bu çeyrekte azalmasını ve bu çeyrekte net kar açıklamasını bekliyoruz. ENKAI’nın geçen seneye göre daha iyi operasyonelmarjlar açıklamasınıbeklesek de net karda yıllık bazda gerileme söz konusu olabilir.
Raporun tamamı için tıklayın.
OYAK Yatırım Araştırma