Sabancı Holding Hisse Yorumu
“Sabancı Holding’in Bankacılık Dışı Toplam Gelirleri 1Ç2014’te %39,5 Oranında artarak 7.066mn TL’ye Ulaştı..”
Türkiye’nin en büyük ve en köklü holdinglerinden Sabancı Holding, finansal hizmetler, enerji, çimento, perakende ve sanayi alanlarında ağırlıklı olarak faaliyet göstermektedir.
1Ç2014’te Sabancı Holding’in enerji grubunun satış gelirleri %107,2, perakende grubunun %9,5, çimento grubunda %30, sanayi grubunun %28,5 ve sigortacılık grubunun da %13,2 oranında artmıştır.
Sabancı Holding’in grup şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri 1Ç2014’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %23,5 oranında artarak 10.898mn TL’ye ulaşmıştır. Özellikle Holding’in bankacılık dışı gelirleri 1Ç2014’te %39,5 oranında artarak ilk çeyrekte iyi bir görüntü sergilemiştir.
Aynı şekilde bankacılık dışı Faiz Amortisman Vergi Öncesi Kar (FAVÖK) da %27,3 oranında artarak 1.388mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan banka gelirleri ise aynı dönemde sadece %7 oranında artmış, FAVÖK ise %32 oranında azalarak 896mn TL’ye gerilemiştir. Buna bağlı olarak Sabancı Holding’in toplam FAVÖK’ü %5,7 oranında azalarak 2.234mn TL olarak gerçekleşmiştir. Holding’in açıklamış olduğu net dönem karı ise FAVÖK’ten çok daha yüksek bir oranda %27,3 oranında azalarak 403mn TL’ye inmiştir. Net karda kaydedilen bu yüksek daralmada, Enerjisa’da Ayedaş ve Toroslar dağıtım bölgelerinin eklenmesi ile finansman giderlerinin hızlı bir şekilde artması etkili olmuştur.
Sabancı Holding’in hedef piyasa değerine ulaşmak için portföyünde yer alan şirketler ayrı ayrı değerlendirilmiş ve holdingin bu şirketlerdeki payı doğrultusunda toplam portföy değeri hesaplanmıştır. Holdinglerin genel olarak iskontolu işlem görmesine bağlı olarak, Sabancı Holding’in net aktif değerine %15 holding iskontosu uyguladığımızda hedef piyasa değerini 23.052mn TL olarak bulmaktayız. Buna göre Sabancı Holding hisseleri, hedef piyasa değerine göre %10,2 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Sabancı Holding için “EKLE” önerisinde bulunuyor ve hedef hisse fiyatını 11,30TL olarak belirtiyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!