Öneri: AL
Kapanış Fiyatı: 39,56 TL
Hedef Fiyat: 62,27 TL
Getiri Potansiyeli: %57
Sabancı Holding (SAHOL) için AL tavsiyemizi net aktif değerine göre iskontolu işlem görmesi nedeniyle koruyoruz. Hedef fiyatımız 62,27 seviyesinde bulunurken, 31 Mart 2023 kapanışına göre %57 iskonto barındırmaktadır.
Güçlü nakit pozisyonu, son dönemde odaklandığı yatırım alanları, döviz gelirini artırma hedefi ve bu bağlamda atılan adımlar, hisse performansını desteklemek ve net aktif değer iskontosunu azaltmak amacıyla sürdürülen geri alım programı ve düzenli temettü politikasının hisse performansı üzerinde katalist görevi göreceğini düşünüyoruz.
Sabancı Holding, önümüzdeki 5 yıl yatırımlarının %75’inin iklim teknolojileri, ileri malzeme teknolojileri ve dijital teknolojiler alanlarına yapılmasını hedefliyor. Yatırımların %25’lik kısmının ise ana iş kollarına yönelik olacağı öngörülüyor.
Şirket, döviz cinsinden gelirlerini artırma hedefiyle, yurtdışı yatırımlara odaklandı. Özellikle enerji alanında yapılan yatırımlar ile döviz gelirlerin oranının %30’a çıkarılması hedefleniyor. Bu kapsamda Sabancı İklim Teknolojileri A.Ş. unvanlı yeni bir şirket kurulurken; dünyanın Çin’den sonra en büyük yenilenebilir enerji talebi sunan pazarı olan ABD’de, Safar Partner stratejik ortaklığında iklim teknolojileri ve yenilebilir enerji alanlarında start-uplara yatırım yapıldı. Ek olarak, ABD’de 272 MW’lık güneş enerjisi santrali kurulmasına ilişkin proje lisansı alındı.
Sabancı Holding, net aktif değer iskontosunun azaltılması ve şirket hissesinin makul değerine kavuşturulması amaçlarıyla, 9 Kasım 2021 tarihinde geri alım programı açıklamıştı. 19 Aralık 2022 tarihli KAP açıklamasında, geri alım programına yönelik 1.750.000.000 TL fonun azami 3.250.000.000 Türk Lirası’na yükseltilmesine karar verildiği açıklandı. Şirket şuana kadar geri alım programının %65’lik kısmını tamamlarken alınan payların sermayeye oranı %4,4812’ye ulaştı.
Holding, 2003 yılından bu yana kesintisiz her yıl temettü dağıtıyor. Şirketin temettü politikası dağıtılabilir net karın %5-%20’sinin dağıtılması yönünde. Şirket 3 Nisan tarihinde pay başına brüt 1,75 TL (net 1,575 TL) temettü ödemesi gerçekleştirdi. Temettü verimi %4,22’ye denk gelmektedir.
Kaynak: Şeker Yatırım