Sabancı Holding Hisse Yorumu
Sabancı Holding (AL) 3Ç14 Finansal Sonuçlar – Nötr
Sabancı Holding 3Ç14’de 456mn TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda %5 oranında daralırken, piyasa beklentisi olan 490mn TL’nin hafif altında gerçekleşmiştir.
Sabancı Holding mevcut durumda NAD’ne göre son 2 yıllık tarihsel iskontosu olan %25’e yakın olarak %26 iskonto ile işlem görmektedir. Finansalların hisse etkisinin nötr olacağını öngörüyoruz.
Holding, segmentler bazında 2014 öngörülerini revize etti. Buna göre, 3Ç14 sonunda çimento segmenti için FVAÖK tahminleri ikinci kez yukarı çekilirken, enerji ve sigorta segmentleri için beklentiler aşağı yönlü revize edilmiştir. 3Ç14’te kombine net satışlar, banka dışı gelirlerin yıllık bazda %28 artmasının etkisiyle, %26 oranında artarak 11.2mlr TL seviyesine yükseldi. Bu dönemde bankacılık segmentinin gelirleri %23 artarken konsolide net satışlardaki payı 4 puan artarak %62 seviyesine çıkmıştır. Kombine sonuçlara bakıldığında, Enerji segmenti, Ayedaş ve Torosların etkisiyle yıllık bazda %80 oranında en yüksek satış büyümesini kaydetmiştir.
Sabancı Holding’in 3Ç14’te kombine FVAÖK’ünün yıllık bazda %22 artmasındaki en önemli etken banka segmentinin FVAÖK’ündeki iyileşmedir. 3Ç14’te banka dışı FVAÖK ise %9 artış göstermiştir. Çimento segmentinin FVAÖK’ü yıllık bazda stabil petrokok fiyatlarına karşın artan çimento satış fiyatları nedeniyle Akçansa ve Çimsa’nın karlılıklarındaki artış ile yıllık bazda %23 artmıştır. 3Ç14’te enerji segmentinin FVAÖK’ü Ayedaş ve Toroslar dağıtım bölgelerinin katkısı ile yıllık bazda %52 artmıştır – Ayedaş ve Toroslar etkisi hariç bakıldığında %13 artış. Aynı dönemde sigorta segmentinin FVAÖK’ü artan hasar giderleri nedeniyle %92 azalmıştır.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!