3Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr
Mevcut Hisse Fiyatı: 9.07 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 12.05TL
Potansiyel Getiri: 33%
Net kar konsensus ile uyumlu
Sabancı Holding 3Ç16’da piyasa tahmini olan 581mn TL ve bizim beklentimiz 571mn TL’nin hafif altında 537mn TL net kar açıkladı. 3Ç16’da Sabancı Holding’in karı yıllık bazda %15 artmıştır.
Sabancı Holding mevcut durumda NAD’sine göre son 3 yıllık tarihsel iskontosu olan %31’in üzerinde %41 iskonto ile işlem görmektedir.
Finansalların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Sabancı Holding’in solo nakit pozisyonu 2Ç16 sonundaki 965mnTL’den 3Ç16 sonunda 1,014mn TL’ye yükselmiştir.
3Ç16’da banka dışı kombine FVAÖK yıllık bazda %6 arttı
Çimento segmentinde yüksek baz etkisi nedeniyle FVAÖK yıllık bazda sadece %2 yükseldi.
Perakende segmentinde kombine FVAÖK stok temizleme ve promosyonların etkisi ile -15mn TL seviyesinde gerçekleşti (3Ç15: 58mn TL).
Sigorta segmentinde yüksek alacaklar nedeniyle FVAÖK yıllık bazda %31 azaldı.
Sanayi segmentinde ise düşük emtia fiyatları ve yüksek baz etkisi ile FVAÖK %18 düşmüştür.
Enerji, banka dışı FVAÖK’ün %54’ünü oluşturdu.
3Ç15’te Enerjisa’nın FVAÖK’ü yıllık bazda %64 artarak 524mn TL seviyesine yükseldi.
Enerji üretimi segmentinde artan kapasitenin etkisi ile FVAÖK %9 artmıştır.
Elektrik dağıtımı segmentinde artan yasal varlık tabanının etkisi ile FVAÖK yıllık bazda %169 artmıştır.
Enerji perakende segmentinde ise 3Ç16’da artan perakende servis gelirleri, düşen alım maliyetleri ve iyileşen tahsilat performansı ile FVAÖK yıllık bazda %212 artmıştır.
Enerjisa 3Ç16’da FVAÖK seviyesinin altında, 409mn TL net finansal gider kaydetmiştir.
Sabancı Holding 2016 öngörülerini revize etti.
Sabancı Holding 2016 banka dışı kombine öngörülerinde düşük emtia fiyatları nedeniyle satış büyümesini %10-15 aralığından %5-10 aralığına revize ederken FVAÖK büyümesini enerji segmentinde iyileşen beklentiler ile korudu. (Nötr)
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!