Sabancı Holding 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi
“2018 Yılının İlk Çeyreğinde Sabancı Holding’in Karı Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri “AL”
Hedef Hisse Fiyatı : 13,90TL
Sabancı Holding’in 2018 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %59,3 oranında artarak 1.066,4mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 954mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 847mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahmininizdeki sapmada Akbank’ın karının beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Sabancı Holding’in banka-dışı grup şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri 1Ç2018’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %35 oranında artarken, FAVÖK ise aynı dönemde perakende hariç tüm segmentlerin olumlu katkısıyla %36 oranında artarak 1.447mn TL’ye yükselmiştir.
Holding’in finansal hizmetler kategorisinde yer alan Akbank’ın net dönem karı ise 2018 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %18 oranında artmış ve Holding’in karlılığına en büyük katkıyı sağlamaya devam etmiştir.
İlk çeyrekte bankacılık dışı segmentlerde konsolide net dönem karındaki artışa Enerji, Çimento ve sigorta grubu olumlu katkı sağlamıştır. Ayrıca Enerjisa Enerji’nin halka arzı da bu çeyrekte Holding’e ek katkı sağlamıştır. Diğer taraftan, Perakende grubu zarar rakamı artarak Holding karının daha yüksek gelmesini engellemiştir.
Faaliyet dışı ve bir sefere mahsus gelirler hariç tutulduğunda (Enerjisa Enerji halka arzı, Carrefoursa gayrimenkul satışı vb.) Holding’in ana ortaklık net dönem kar artışı ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %24 olarak gerçekleşmiştir.
İlk çeyrek sonuçları ardından Sabancı Holding 2018 yılında beklentilerini aynen korumuştur. Holding bir sefere mahsus gelirler hariç bankacılık dışı satış gelirlerinde ve FAVÖK’ünde %15-20 oranlarında artış beklemektedir. Grup ayrıca 2018 yılında 5 milyar TL tutarında yatırım harcaması yapmayı planlamıştır.