Pınar Et 2012/9 Bilanço Analizi / Finansinvest – (03.11.2012)

Net Satışlar

113 milyon TL, tahminimizin %5 altında, bir önceki çeyreğe göre %12 artış, bir önceki yıla göre %1 artış Şirketin toplam üretim hacmi 3Ç12’de %4 büyüme tahminimize karşın %4 daraldı. Et segmentindeki üretim %9 daraldı (tahminimizle uyumlu), şarküteri ürünleri segmentindeki üretim ise yıllık bazda %3 daraldı (tahminimiz: %7 büyüme).

FAVÖK

10,7 milyon TL, tahminimizin %13 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre %1 düşüş, bir önceki yıla göre %11 düşüş Şirketin faaliyet gideri yıllık bazda %37 artış gösterdi (tahminimiz: %64). Şirketin faaliyet gideri/satışlar oranı %9,2’ye yükseldi. Şirketin pazarlama giderlerinin normalleştiğini görüyoruz. Pınar Et’in 3Ç12’de brüt kâr marjı %17 oldu (tahminimiz: %16).

Net Kâr

10,1 milyon TL, tahminimizin %29 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre %77 artış, bir önceki yıla göre %19 düşüş Fark FAVÖK rakamından kaynaklandı.

Sonuçların piyasa etkisi

Piyasanın 3Ç12 sonuçlarına ilişkin sınırlı olacağını düşünüyoruz.
Bu notla birlikte yapılan revizyonlar 3Ç12’de faaliyet giderinin beklentilerin altında olmasına rağmen, şarküteri piyasasındaki sıkı rekabeti göz önüne alarak 4Ç12 için %10,2 olan faaliyet gideri/satışlar tahminimizi koruyoruz.

Finansinvest Araştırma

Bir yanıt yazın

E-posta adresiniz yayınlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir