Petkim Hisse Yorumu
“Petrol Fiyatlarındaki Artış Petkim’in Kar Marjlarını İkinci Çeyrekte Olumsuz Etkiledi..”
Petkim 2014 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre satış gelirlerini %34,7 oranında artırarak 1.253mn TL’ye yükseltmiştir. Kurlardaki artışa bağlı olarak TL bazında satış fiyatlarındaki artış ve satış miktarında ton bazında kaydedilen %12,9’luk büyüme satış gelirlerinin 2Ç2014’te bir önceki yılın aynı dönemine göre ciddi oranda artmasını sağlamıştır.
Şirketin satışlarının maliyeti, satış gelirlerinden çok daha yüksek bir hızda artmış ve buna bağlı olarak şirketin brüt karı ise %65,3’lük daralmayla 19mn TL’ye gerilemiştir. Şirketin brüt kar marjı da %5,89’dan %1,52’ye gerilemiştir. Satış maliyetlerindeki bu yüksek artışta, ikinci çeyrekte brent petrol fiyatlarındaki yükseliş etkili olmuştur.
Operasyonel giderler 2Ç2014’te 34mn TL ile brüt karın üzerinde gerçekleşmesine rağmen diğer faaliyetlerden 2Ç2013’te kaydedilen 18mn TL’lik gider rakamına karşın 2Ç2014’te 30mn TL’lik gelir kaydedilmesi, şirketin net faaliyet zararı açıklamasını engellemiş ve 15mn TL net faaliyet karı açıklamasını sağlamıştır. Döviz kurlarının ikinci çeyrekte gerilemesi ve faizlerdeki düşüş, şirketin diğer faaliyetlerden gelir ve faaliyet dışı finansman geliri kaydetmesinde katkıda bulunmuştur. Tüm bunların etkisiyle Petkim, brüt karındaki sert düşüşe karşın 2Ç2014’te 18,3mn TL net dönem karı açıklamış ve bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 2,3mn TL’ye göre iyi bir görüntü sergilemiştir.
Petkim’in tahmini değerini, tahminlerimizde önemli değişiklik olmamasına karşın, indirgenmiş nakit akımı yöntemlerinde kullanılan ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin %12,7’den %12,4’e düşürülmesi ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 3.230mn TL’den 3.696mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 3,23TL’den 3,70TL’ye çıkartıyoruz. Petkim hisse senetleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %8,55 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle daha önce “TUT” önerisinde bulunduğumuz Petkim hisseleri için önerimizi “EKLE” olarak değiştiriyor ve hedef hisse fiyatını da 3,70TL olarak revize ediyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!