Petkim Hisse Yorumu
“Yeni Etilen Yatırımının Devreye Alınma Çalışmaları ve Dolar Kurundaki Artış Petkim’in 3. Çeyrekte 53mn TL Zarar Açıklamasına Neden Oldu..”
Petkim 2014 yılının üçüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre satış gelirlerini %17,6, bir önceki çeyreğe göre ise %31,2 oranında azalarak 862,6mn TL’ye gerilemiştir. Kurlardaki bir önceki yıla göre artışa bağlı olarak TL bazlı satış fiyatlarında ciddi artışa karşın, satış miktarında 3Ç2013’e göre ton bazında kaydedilen %34,2’lik daralma satış gelirlerinin 3Ç2014’te bir önceki yılın aynı dönemine göre ciddi oranda gerilemesine neden olmuştur. Etilen fabrikasındaki %13’lük kapasite artışı yatırımının devreye alınması ve bakım çalışmaları nedeniyle Petkim 21 Temmuz’dan itibaren etilen üretimine ara vermiştir. Kapasite kullanımı istisnai olarak 3.çeyrekte %43,5’e kadar gerilemiştir. Bu durum şirketin üretimi ile beraber satış miktarını da ciddi oranda etkilemiştir.
Şirketin satışlarının maliyeti, sabit maliyetler nedeniyle satış gelirlerinden çok daha düşük oranda azalmış ve şirketin brüt karı 106,3mn TL’den 21,3mn TL’ye gerilemiştir. Yine de satış gelirlerindeki sert düşüşe karşın brüt kar bir önceki çeyreğe göre %12,3 oranında artmıştır.
Operasyonel giderler 3Ç2014’te 32mn TL ile brüt karın üzerinde gerçekleşmiştir. Buna ilaveten diğer faaliyetlerden 2Ç2014’te 30mn TL gelir kaydedilirken dolar kurundaki artışın olumsuz etkisiyle diğer faaliyetlerden 3Ç2014’te 39mn TL gider kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak şirket 50 mn TL net faaliyet zararı kaydetmiş ve bir önceki yılın aynı çeyreğinde kaydedilen 51mn TL ile bir önceki çeyrek kaydedilen 15mn TL’lik kara göre olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Diğer taraftan, Petkim’in FAVÖK’ü ise özellikle bir önceki çeyreğe göre %60,5 oranında artmış ve FAVÖK marjı da gelirlerdeki sert düşüşe karşın 0,55%’ten %1,29’a yükselmiştir. Petkim net faaliyet zararı ve finansman giderlerinin artması ile beraber 11mn TL vergi geliri kaydetmesine rağmen 53mn TL net dönem zararı kaydetmiştir.
Petkim’in 3,70 TL olan hedef hisse fiyatını, olumsuz 3.çeyrek rakamlarının yeni üretim tesisinin devreye alınması ile döviz kurlarındaki artıştan kaynaklanması, buna karşın etilen fiyatlarının oldukça iyi seviyelerde seyretmesi nedeniyle değiştirmiyor ve “EKLE” önerimizi koruyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!