Petkim Hisse Yorumu
Öneri “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 3,85TL
“Petkim’in Son Çeyrek Karı 122,6mn TL ile Beklentilerin Altında Kaldı…”
Petkim’in 4Ç2015 net dönem karı 122,6mn TL ile hem bizim (191mn TL), hem de piyasa beklentisinin (135mn TL) altında gerçekleşmiş olsa da bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 4mn TL’ye göre iyi bir performans sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada brüt karın beklentilerimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur. Petkim’in 2015 yılı ana ortaklık karı da 626mn TL’ye yükselmiş ve bir önceki yılın aynı dönemindeki 6,5mn TL’ye göre iyi bir görüntü sergilemiştir. Şirketin satış gelirleri, 4Ç2015’te 4Ç2014’e göre %40 oranında artmış ve 1.157mn TL olarak gerçekleşmiştir. Satış miktarının ton bazında %58,4 oranında artmasına karşın petrokimya ürün fiyatlarındaki düşüş, gelir artışının daha düşük olmasına neden olmuştur. Buna ilaveten satış maliyetlerindeki daha düşük artışa bağlı olarak şirket 4Ç2014’teki 23mn TL’lik brüt zarardan 155mn TL brüt kara geçmiştir. Petkim’in FAVÖK’ü de 4Ç2015’te 138,9mn TL ile beklentimizin altında kalmakla birlikte bir önceki yılın aynı dönemindeki 29mn TL’lik FAVÖK zararına göre iyi bir görüntü sergilemiştir. Petkim’in 2. ve 3 çeyrekteki yüksek karlılığının ardından son çeyrekte petrokimya fiyatlarındaki düşüş ve etilen nafta marjının gerilemesine bağlı olarak tüm kar marjlarında bir önceki çeyreğe göre düşüş kaydedilmiştir. Ancak 2016 yılının ilk iki ayında etilen nafta farkının güçlenmesi ve petrol fiyatlarındaki düşük seyir şirketin 2016 yılı karlılığının da 2015 yılı kadar olmasa da güçlü geleceğine işaret etmektedir. Daha önce 2015 yılında dağıtılabilir karın büyük bir bölümünü dağıtabileceğini belirten Petkim, toplam 472,5mn TL brüt, hisse başına net 0,26775 TL (brüt 0,315 TL) nakit kar payı dağıtılması için Genel Kurul’a teklifte bulunacağını duyurmuştur. Petkim’in büyük bakım ve kapasite artış yatırımlarını tamamlamış olması nedeniyle yüksek temettü dağıtımının önümüzdeki dönemlerde de devam etmesi beklenmektedir. Petkim’in tahmini değerini, beklentilerimizdeki güncellemelere ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 5.237mn TL’den 5.770mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 3,49TL’den 3,85TL’ye yükseltiyoruz. Daha önceki “EKLE” önerimizi de koruyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!