Petkim Hisse Yorumu
Entegre petrokimya tesisine sahip olan Petkim (PETKM) 3 mn ton/yıl brüt üretim kapasitesine sahiptir. PETKM’in 1Ç14 sonu itibariyle kapasite kullanım oranı % 86’dır. 50’yi aşan petrokimyasal ürün yelpazesiyle bir hammadde üreticisidir. PETKM’in ürettiği petrokimyasal ürünler; inşaat, tarım, otomotiv, elektrik, elektronik, ambalaj, tekstil sektörlerinin girdileridir. Ayrıca, ilaç, boya, deterjan, kozmetik gibi birçok sanayi için girdi üretilmektedir.
PETKM’in % 100 iştiraki olan Petlim’in liman yatırımı ile birlikte; rafineri, petrokimya, enerji ve lojistik entegrasyonunun tamamlanması hedefine doğru ilerlenmektedir. 2014 yılında gerçekleştirilecek olan yatırımlar; fabrikaların modernizasyon yatırımları, genel iyileştirme yatırımları ile kapasite artışı, teknoloji geliştirme, enerji verimliliği ve çevre yatırımlarıdır.
PETKM, % 100 iştiraki olan Petlim Limancılık AŞ (“Petlim”) ile ilgili olarak, hisse devri de dahil olmak üzere stratejik finansal opsiyonların değerlendirilmesi amacıyla yapılan çalışmalar kapsamında, Goldman Sachs International ve SOCAR Turkey Enerji A.Ş. ile görüşmelere başlamıştır.
28/03/2014 tarihinde ALSTOM RENOVABLES (Alstom İspanya) ve ALSTOM Power’dan (Alstom Türkiye) oluşan konsorsiyumla, PETKM’e 51 mw kapasiteye sahip Rüzgar Enerjisi Santrali (RES) kurulması için, temel ve detay mühendislik, ekipman/malzeme tedariki, inşaat ve elektrik işleri, montaj ve devreye alma işlerinin yaklaşık 55 mn. Euro karşılığında yapılması konusunda sözleşme imzalanmıştır. Bu santralle yaklaşık yıllık 200 gwh elektrik üretilmesi öngörülmektedir. Sözleşme kapsamında RES’in 27 mw’lık ilk fazının 2015 yılında, 24 mw’lık ikinci fazının 2016 yılında devreye alınması planlanmaktadır. Mevcut RES lisansı 25 mw’lık olup lisansın 51 mw olarak tadili için EPDK’dan izin alınacaktır.
% 48,69 civarında bedelsiz sermaye artırımı ve % 17’nin üzerinde brüt kar payı dağıtımı potansiyelleri olan PETKM, 1 Temmuz 2014’ten itibaren % 3,99 oranında net kar dağıtımı yapılmasını kararlaştırmıştır.
PETKM’in nakit değerleri 1Ç14 sonunda 262,49 mn. TL’ye yükselerek 1Ç13 sonundaki 160,69 mn. TL’ye göre (% 63,35) artış göstermiştir. 1,29 mr. TL’lik kısa vadeli ve 336,8 mn. TL’lik uzun vadeli yükümlülüğe karşılık 1,69 mr. TL’lik öz sermayesi ile dengeli bir finansal yapıya sahiptir.
Satışlar 1Ç14 sonunda 1Ç13’e göre % 20,22 artarken maliyetlerdeki artışın daha az (% 17,5) olması sebebiyle brüt kar % 65,7 artmıştır. Net faiz gelirlerindeki yükseliş esas faaliyetlerden net diğer giderleri azaltarak (1Ç13 sonunda 16,5 mn. TL’den 1Ç14 sonunda 14,2 mn. TL’ye gerilemiş) olumlu etki yapmıştır. Ayrıca 1Ç13 sonunda 2,8 mn. TL’lik net finansman gideri 1Ç14 sonunda
6,4 mn. TL net finansman gelirine dönüşerek karlılığı artırmıştır. Sonuçta 1Ç13 sonunda 518.534 TL’lik vergi öncesi zarar kalemi 1Ç14 sonunda 43,9 mn. TL’ye yükselmiştir. Böylelikte 1Ç14 sonu net karında 1Ç13’e göre 10 kattan fazla artışla 37,3 mn. TL’ye ulaşılmıştır.
PETKM’in esas faaliyetlerindeki performansı kayda değer şekilde olumludur. 1Ç14’teki performansının yılın geri kalanında da devam etmesi durumunda 2014 sonu karlılığının yüksek olması beklenebilir. Bu sebeple PETKM ile ilgili % 25 civarında prim beklentisi ve 3,68 TL’lik hedef fiyat ile alım önerisi veriyoruz.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!