1Ç24 Finansal Sonuçları
Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 21,02
Hedef Fiyat 25,14
Potansiyel Getiri %19,60
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: 2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları reel olarak %1,34 artışla 16.568 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılının ilk üç ayında 1.422 milyon TL faiz, vergi ve amortisman zararı açıklayan şirket, 2024 yılının ilk üç ayında 2 milyon TL FAVÖK açıklamıştır. 2023 yılının ilk üç ayında 3.309 milyon TL net zarar açıklayan şirket, 2024 yılının ilk üç ayında 871 milyon TL kar açıklamıştır.
Sonuç: Şirket, 1Ç24’te 16.568 mn TL satış geliri (yıllık: +%1), 2 mn TL FAVÖK (2023/03: -1.422 mn TL) ve 871 mn TL net kar (2023/03: -3.309 mn TL) açıklamıştır. Enflasyon düzeltmeli figürlerin hisse fiyatları üzerinde 4. Çeyrekten itibaren baskı yarattığını düşünüyoruz. Operasyonel tarafta, şirketin marj görünümünün hala tarihi figürlere kıyasla zayıf olduğunu söyleyebiliriz. Petrokimya ürünlerine talep zayıf olmasına rağmen marjlarda bir miktar iyileşme mevcuttur. Petrokimya sektöründe ve talep tarafında daha olumlu gelişmeler ve operasyonel marjlarda toparlanma beklentisiyle uzun vadeli yatırım için alım fırsatı yaratmaya başladığını söyleyebiliriz ancak; kısa vade operasyonlarda yukarı yönlü ivmelenme beklemiyoruz. 4Ç23’te ton başına ~113 dolar olan nafta etilen makası, 1Ç24’te ton başına ~179 dolara çıkmıştır (1Ç23: 275 dolar). 2Ç24’te ortalama makas çeyreklik yatay ~157 dolar bandındadır. Şirket 1Ç24’te çeyreklik bazda %7 azalışla 452 bin ton satış hacmi elde etmiştir (1Ç23: 434 bin ton). Şirketin düzeltilmiş FAVÖK’ü yıllık bazda %113 artışla 187 milyon TL ve FAVÖK marjı %1,1 olarak gerçekleşmiştir. Net borç yıllık olarak %86 yükselişle 30,4 milyar TL olmuştur. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım