PETKM 2Ç21 FİNANSAL ANALİZ
Şirket 2Ç21’de 1,23mlr TL piyasa beklentisine karşın tüm zamanların en iyi çeyreklik performansını göstererek yıllık %807, çeyreklik %51 artışla ana ortaklık net kârını 1,34mlr TL’ye çıkarmıştır. Kârlılıktaki artışta operasyonel performanstaki artış etkili oldu. Şirketin net satışları 2Ç20’ye göre %230 oranında artış ile piyasa beklentisi 6,18mlr TL’nin oldukça üzerinde 7,4mlr TL olarak gerçekleşti. Etkin maliyet yönetimi sonucunda maliyetlerdeki artışın satışlardaki artışın altında gerçekleşmesi Brüt karda yıllık %387 artışın yaşanmasına neden oldu. Faaliyet giderleri ve esas faaliyetlerden diğer giderler kalemlerinde yaşanan yaklaşık %40 artışa karşın net faaliyet ve esas faaliyet karlarında sırasıyla %505 ve %467 artışlar gerçekleşmiştir. Finansman giderlerinde gerçekleşen yıllık bazda yaklaşık 80mn TL’lik iyileşme de dönem net kârını pozitif etkileyen bir unsur olmuştur. Kârlılığı baskılayan bir unsur olarak ise vergi giderlerindeki 406,4mn TL’lik artış öne çıkmaktadır.
Şirketin net nakit pozisyonunda yaklaşık 1,5mlr TL’lik artış gerçekleşirken, net borç pozisyonu stabil seyretmektedir. Yabancı para pozisyonunda ise çeyreklik bazda iyileşme gerçekleşmiştir. Piyasa çarpanlarına bakıldığında son bilanço rakamlarına göre şirketin F/K oranı 4,81 ve PD/DD oranı 1,56 seviyelerindedir. Sektör bazında incelediğimizde, BIST Kimya endeksinin F/K oranı 14,49 ve PD/DD oranı 5,08 oranında hesaplanmıştır. Çarpan analizine göre hisse sektöre göre iskontolu fiyatlanmaktadır. 2Ç21 finansallarının bütününü göz önüne aldığımızda çeyreklik ve yıllık bazda vergi giderlerindeki artış haricinde herhangi bir olumsuzluk gözlenmemiştir. Operasyonel tarafta yaşanan olumlu performans bilanço rakamlarına pozitif yansımıştır. Beklentilerin de üzerine çıkan 2Ç21 dönemi finansallarını hisse fiyatlaması bağlamında oldukça olumlu değerlendiriyoruz. Ek olarak nafta-etilen makasındaki toparlanma ile devam eden yüksek talebin yılın geri kalanında bilançoya dair pozitif beklentileri artırdığını eklemek isteriz.
Kaynak: Piramit Menkul