PETKM / Petkim 2021 1. Çeyrek Bilanço Analizi
Net kar yıllık %33 arttı
Şirket, 1Ç21 döneminde 884,0 mn TL net kâr açıkladı. Net kar bir önceki çeyreğe göre %33 artış göstererek 884 milyon TL oldu. Net kardaki artışta güçlü operasyonel performans etkili olmuş görünüyor. Net kar marjı yıllık bazda 18,0 puan artış göstererek %17,6 seviyesinde gerçekleşti.
Satış gelirleri yıllık bazda %82,0 artış gösterdi
1Ç21 döneminde satış gelirleri, yıllık %82,0 artış göstererek 5,0 milyar TL’ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %23 arttı. Brüt kar yıllık %494,9 artışla 1,2 milyar TL olurken, brüt kar marjı yıllık 16,8 puan artışla %24,2 seviyesinde gerçekleşti.
2021 yılı Mart sonu itibarı ile 813.950 ton brüt üretim gerçekleştirdi. Bu yıllık olarak %1.5 gibi sınırlı bir artışa işaret ediyor. Ton bazında satış ise yıllık bazda %6.5 artışla 636.608 ton oldu. 2021 yılında kapasite kullanım oranı %92.2’ye yükseldi. Geçen yıl %91.6 idi.
FAVÖK 1,2 milyar TL oldu
FAVÖK yıllık bazda %672 artış gösterirken, çeyreksel bazda %56,3 artış gösterdi ve 1,2 milyar TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 18,1 puan artışla %23,7 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %18,7 FAVÖK marjı elde edilmişti.
Net borç pozisyonu artıyor
Şirketin net borç pozisyonu 2020 yılının aynı dönemine göre %6,0 azalırken, bir önceki çeyreğe göre %8,9 artarak bu dönemde 5,1 milyar TL net borcu gerçekleşti. Net borç pozisyonu 4Ç döneme kıyasla 414 milyon TL artmasına karşın Net borç/FAVÖK rasyosu ise 1,8 gibi oldukça ideal seviyelerde. Şirketin cari oranı 2 ve likidite oranı 1.82 düzeyinde. Borç çevirme rasyolarında herhangi bir sıkıntı görünmüyor. 31 Mart 2021 itibariyle şirketin 1,6 milyar TL döviz açığı bulunmaktadır. Petkim2in dolar bazında sınırlı açık pozisyonu taşıması nedeniyle 1Ç21’deki güçlü operasyonel performansını net kara yansıttığını düşünüyoruz.
Şirketin nakit değerleri arttı
Şirketin nakit değerleri 2020 yıl sonuna göre 440,2 milyon TL artarak 5,9 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 637,4 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 215,3 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 478,1 milyon TL nakit çıkışı oldu.
Değerlendirme
PETKM bilançosunu olumlu karşılıyoruz. Petrokimya marjlarındaki yükseliş trendinin devam etmesi ve olumlu kur ortamı sayesinde Petkim’in operasyonel karlılığında iyileşme izlendi. Ekonomik toparlanmanın devam etmesi şirket hissesinde katalizör olabilir. Tarihsel piyasa çarpanlarına göre makul olan hissede sabah açılışta olumlu bir yansıma alabiliriz.
Kaynak: İntegral Yatırım