1Ç21 Finansal Sonuçları
Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 6,90
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 8,15
Potansiyel Getiri %18
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %23,1 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %82,0 artışla 5 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %56,3 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 672,0 artışla 1.2 milyar TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 504 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.812 baz puan artışla %23,7 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte 884.01 milyon TL olurken, bir önceki çeyreğe göre %33,34 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 13.1 milyon TL net zarar açıklamıştır. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %8,9 artışla 5.1 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç21’de 5.034 mn TL satış geliri (kons: 4.987 mn TL-Gedik: 5.154 mn TL), 1.194 mn TL FAVÖK (kons: 992 mn TL-Gedik: 969 mn TL) ve 884 mn TL net kar (kons: 647 mn TL-Gedik: 602 mn TL) açıklamıştır. 1Ç21’de güçlü operasyonel performans nafta-etilen makasındaki artış kaynaklıdır. Artan satış hacimleri ve ürün fiyatlarındaki güçlü artışla birlikte satış gelirleri yıllık %82 yükselişle 5,034 milyon TL olmuştur. Artan talep sayesinde 1Ç20’de 598 bin ton olan satış hacmi, 1Ç21’de 637 bin ton olarak gerçekleşmiştir. Ürün fiyatları ve hammadde fiyatları arasındaki makasın artmasıyla FAVÖK’ü yıllık %672 güçlü büyümeyle 1.194 milyon TL olmuştur. Önceki çeyrekte ton başına 408 dolar, 1Ç20’de ton başına 366 dolar olan nafta-etilen makası 1Ç21’de ton başına 623 dolara yükselmiştir. Nafta fiyatlarındaki yükselişe rağmen petrokimya ürünlerindeki artan talep, ürün fiyatlarını desteklemiş ve aradaki makasın genişlemesini sağlamıştır. Etilen-nafta makası nisan ayında ise ton başına 662 dolar olurken, güçlü performansın 2Ç21’de de süreceğine işaret etmektedir. 1Ç20’de 122 milyon TL olan net finansal giderler, 1Ç21’de 38 milyon TL’ye gerileyerek net karı desteklemiştir. Artan ürün fiyatları ve TL’deki değer kaybı sonrası 2020 yıl sonunda 4,6 milyar TL olan net borç 5,06 milyar TL’ye yükselmiştir. Hisse 2021 yılı beklentilerine göre 5,7x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım