2020 4. Çeyrek Petkim Bilanço Analizi
Şirket, 4Ç20 döneminde 663 mn TL net kâr açıkladı
PETKM 4Ç20 döneminde 386 mn TL kar beklentisinin oldukça üzerinde 663 mn TL net kar açıkladı. Net kar önceki yılın aynı çeyreğine göre %141 artış gösterirken, 3Ç20’ye göre %128 artış gösterdi. Net karın beklenti üzerinde gelmesinde güçlü ciro artışı, kar marjlarındaki kuvvetli artış ve yatırım faaliyetlerinden 183 mn TL gelir yazılması etkili oldu.
Beklenti üzerinde satış geliri büyümesi
4Ç20 döneminde satış gelirleri, 3.756 mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde yıllık %46,3 artış göstererek 4.088 mn TL’ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre ise satış gelirleri %35 artış gösterdi. Şirket bu çeyrekte yıllık %14 artışla 671 bin ton satış gerçekleştirdi. (3Ç20: 638 bin ton)
Güçlü kar marjları
FAVÖK piyasa beklentisi olan 676 mn TL’nin üzerinde 763,5 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Önceki yılın aynı çeyreğine göre %145 artış gösterirken, 3Ç20’ye göre %53 artış gösterdi. Brüt kar marjı yıllık bazda 7,1 puan artışla %19 seviyesinde gerçekleşirken, (3Ç20:
%16,8) FAVÖK marjı da yıllık bazda 7,5 puan artışla %18,7 seviyesinde gerçekleşti. (3Ç20: %16,5) Etilen nafta spreadleri 4Ç20’de bir önceki çeyreğe kıyasla %27 artış gösterdi.
Net borç / FAVÖK 2.3x seviyesine geriledi
Şirket hesaplamasına göre 2019 yılında 4.297 mn TL olan net borç, 2020 yılında 4.394 mn TL seviyesine yükseldi. Net boçtaki artışa karşın güçlü FAVÖK sayesinde Net borç / FAVÖK oranı 2.7x seviyesinden 2.3x seviyesine geriledi. Net borç / FAVÖK rasyosu bir önceki çeyrekte 3.6x seviyesindeydi.
12 aylık sonuçlar
2020 yılının tamamına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda
%4 artışla 12.134 mn TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı 1,8 puan artışla
%15,5 seviyesinde, FAVÖK marjı 1,8 puan artışla %14,9 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %18,3 artış gösterdi ve 1.810 mn TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 12 aylık net dönem kari %10,5 artışla 1.087 mn TL’ye yükseldi.
Değerlendirme
Beklenti üzerinde gerçekleşen finansal sonuçları pozitif buluyoruz. Güçlü finansal sonuçlar sonrası piyasanın hisse fiyatına yukarı yönde tepki göstereceğini düşünüyoruz. PETKM bu sonuçlarla birlikte oldukça makul piyasa çarpanları ile işlem görüyor.
Kaynak: İntegral Yatırım