Petkim 1Ç16 Mali Analiz Raporu
Öneri: AL
Hedef Fiyat: 4,30 TL
Beklentilerden olumlu sonuçlar…
Beklentilerin üzerinde net kar… Petkim, 2016 yılının ilk çeyreğinde piyasa beklentilerinin oldukça üzerinde 146mn TL net kar açıkladı. Piyasadaki beklenti şirketin 119mn TL net kar elde edebileceği yönündeydi. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %195, çeyreklik bazda da %19,5 artışa denk gelmektedir (1Ç15: 50mn TL net kar, 4Ç15: 123mn TL net kar). Gerçekleşmeler ile beklentiler arasındaki sapmanın beklentilerin üzerinde brüt kar marjı ve tasarruf tedbirlerinin etkisiyle beklentilerin altında kalan operasyonel giderlerden kaynaklanmaktadır.
FAVÖK önemli ölçüde arttı… Petkim’in 1Ç16’da FAVÖK rakamı 183mn TL seviyesine ulaşmış oldu (1Ç15: 60mn TL, 4Ç15: 139mn TL). FAVÖK marjının da 1Ç16’da %16,5’e yükselmesinde etilen üretim tesisinin artan kapasiteyle devrede olmasının etkili olduğunu düşünüyoruz. Gerçekleşmeleri dikkate alarak, 2016 yılsonunda şirketin 4,8mlr TL ciro elde ederken FAVÖK marjının %16 seviyesinde oluşmasını bekliyoruz.
Hedef fiyatımızı 4,30 TL seviyesine yükselttik… Beklentilerden daha iyi gelen birinci çeyrek sonuçları neticesinde Petkim için pay başına hedef fiyatımızı 3,80 TL seviyesinden 4,30 TL seviyesine yükseltiyoruz. Şirket için belirlediğimiz 4.30 TL hedef değerimizin cari pay fiyatına göre %5 prim potansiyeli taşımasına rağmen “AL” önerimizi korumaya devam ediyoruz. Çünkü, petrokimya endüstrisinde yükseliş döneminin kısmen de emtia fiyatlarındaki baskıya paralel kısa-orta vadede devam edeceğini düşünüyor olmamız, Petkim’in Star Rafinerisi’nden hisse alacağı beklentisi ve yaratılacak sinerji beklentisi, ürün-hammadde fiyat farkının halen olumlu seyretmesi, açıklanacak yeni projelerin hisse fiyatı için önemli katalizör oluşu ve etkin bilanço yönetiminin net kâr üzerindeki hassasiyeti stabilize etmeye devam edeceği beklentimiz halen koruyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!