Pegasus Hisse Yorumu
Endekse Paralel Getiri
Cari Fiyat (TL): 12,24
12Ay Hedef (TL): 14,92
Pegasus’un yakıt giderlerinin toplam nakit giderler içerisindeki payı 2011-14 arasında ortalama %43,5 seviyesinde gerçekleşirken, bu oran petrol fiyatının aşağı yönlü seyir izlemesine paralel olarak 2015 yılında %36, 9A16’da ise %27’ye kadar gerilemiştir. Eylül 2016 itibariyle Pegasus, 2016 yılı için toplam yakıt maliyetlerinin %44’ünü swap kontratlar ile ort. 436 Dolar/ton jet yakıtı fiyatı üzerinden koruma altına almış olduğunu belirtmiştir (o tarihteki mevcut fiyat ile paralel seviyelerde). Şirket aynı tarih itibariyle aynı amaçla “chooser option” kontratları da kullanmakta idi (buradan gelir/giderler finansal gelir/gider altında kaydedilmekteydi), ancak Ekim sonu itibariyle bu kontratların vadesi dolmuştur. Pegasus jet yakıtı fiyatındaki her 10 Dolar artışın şirketin 3Ç16 FAVKÖK rakamını 15 milyon TL azaltacağını ifade etmiştir (toplam 9A16 FAVKÖK’ün %3’ü) – jet yakıtı fiyatının Eylül 2016 sonundan bugüne yaklaşık 40 Dolar artış gösterdiğini hatırlatırız. Şirket 2017 yılı için yakıt riskinden korunma stratejilerine yönelik henüz bir paylaşımda bulunmamıştır. Diğer yandan, havayollarının uyguladıkları akaryakıt maliyetlerinin bir kısmının bilet fiyatlarına yansıtılması stratejisi yolcu talebi üzerinde baskı yaratabileceğinden bir risk unsuru olarak değerlendirilebilir.
Ak Yatırım Araştırma Bölümü’nün “Petrol Fiyatındaki Artışın Şirket Bazında Etkileri” raporunun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!