Pegasus Havayolları 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Hisse Fiyatı: 26.60 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 40.35TL
Potansiyel Getiri: %52
2Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Daha iyi operasyonel performans
Pegasus 2Ç18’de piyasa tahmini olan 16mn TL net kar dahilinde 16mn TL net kar açıkladı. 20mn TL’lik vergi yeniden yapılandırma gideri olmasaydı net kar 35mn TL olacaktı. Geçen sene aynı dönemde uçak ve iştirak payı satışından gelen tek seferlik 142mn TL nedeniyle net kar bazında yıllık karşılaştırma yapmanın doğru olmadığı kanısındayız.
Şirket’in satış gelirleri beklentiler dahilinde gelmiştir.
Daha iyi maliyet yönetimi sayesinde FAVÖK marjı beklentilerin yaklaşık 2 puan üzerinde gerçekleşmiştir.
Çeyrek esnasında yurtiçi birim gelirleri TL bazında geçen seneye göre %14 artarken yurtdışı tarafında EUR bazında %3 artış yaşanmıştır. Birim giderler 2Ç18’de artan petrol fiyatlarına rağmen EUR cinsinden %4 düşmüştür (Yakıt harici ise %13 düşüş vardır)
2018 hedefleri korunmuştur
Hatırlanacağı üzere, Pegasus, 2018 yılında, toplam yolcu sayısında %11-13 artış hedefliyor. Yan gelirlere geldiğimizde, Pegasus yolcu başına yan gelirlerin 11-12EUR olmasını bekliyor. Birim giderlerinse 3.65-3.70 EUR olmasını bekliyor. Şirket, 2018 FAVKÖK marjı beklentisini %22.5-23.5 aralığında belirtti.
Beklentilerden iyi faaliyet performansı nedeniyle 2Ç18 sonuçlarının hisse üzerine etkisinin olumlu olacağı kanaatindeyiz.
Şirket, bugün saat 11:00’de bir analist toplantısı düzenleyecektir. EÜ tavsiyemizi korumaktayız.