1Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumsuz
Potansiyel Getiri: 34%
Zayıf karlılık
Pegasus 1Ç16’da piyasa tahmini olan 152mn TL net zararın altında ve bizim tahminimiz 200mn TL net zarara yakın 190mn TL zarar açıkladı. Şirket’in 1Ç16’da 583mn TL olan satış gelirleri yıllık bazda %19 artarken, tahminlere paralel gerçekleşmiştir. Ancak 1Ç16’daki -118mn TL FVAÖK piyasa beklentisinin altındadır. Bunda özellikle artan personel, yer hizmetleri ve konma giderleri etkili olmuştur. Şirket 1Ç16’da 39mn TL net diğer gider kaydederken 22mn TL net finansal gelir yazmıştır.
Zayıf operasyonel karlılık nedeniyle 1Ç16 sonuçlarının hisse üzerine etkisinin olumsuz olacağı kanaatindeyiz
Şirket, bugün saat 10:00’da bir telekonferans düzenleyecektir. İlerleyen günlerde tahminlerimizin ve hedef fiyatımızın üzerinden geçeceğiz.
Şirket 2016 hedeflerini korudu
Pegasus, 2016 yılında, toplam yolcu sayısında %13-15 artış hedefini sürdürüyor (%19 1Ç16’da). Yan gelirlere geldiğimizde, Pegasus yolcu başına yan gelirlerin 10-11EUR olmasını bekliyor (10.1EUR 1Ç16’da). Birim giderlerde %2-3 düşüş beklentisi bulunmaktadır (%12 düşüş 1Ç16’da). Şirket, 2016 FAVKÖK marjı beklentisini %19-21 aralığında belirtti.
Hisseye ilişkin nötr görüşümüzü koruyoruz
PGSUS’un büyüme potansiyelini çekici bulsak da, 2016 yılında PGSUS’un rakiplerine göre sahip olduğu maliyet avantajını döviz kuru baskısı, filodaki değişiklikler ve rampa hizmetlerine dair ilk etap yatırımları sebebiyle şüpheli buluyoruz. THYAO’dan gelecek potansiyel rekabet de PGSUS’u baskı altında bırakabilir. Hisse hakkında görüşümüzü olumluya çevirmeden önce, performans indikatörlerinde bazı iyileşmeler görmemiz gerektiği kanısındayız. Sabiha Gökçen Havalimanı’ndaki ikinci pistin yapım çalışmalarına ilişkin gelişmelerin havalimanındaki yoğunluğun ne kadar sürede kalkacağını anlamada önemli olacağını düşünüyoruz.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!