3Ç21 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %193,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %204,6 artışla 4.5 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %103,8 artışla 7.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1.147,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %349,8 artışla 1.7 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre % 275,7 artışla 1.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 2.930 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.238 baz puan artışla %38,3 olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 1.144 baz puan artışla %25,0 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net zararı 2. çeyrekte 662.5 milyon TL olurken, 3. çeyrekte 592.9 milyon TL net karı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %473,3 artışla 592.9 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %18,2 düşüşle 1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,1 düşüşle 19.1 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç21’de 4.538 mn TL satış geliri (kons: 4.292 mn TL), 1.739 mn TL FAVÖK (kons: 1.573 mn TL) ve 593 mn TL net kar (kons: 495 mn TL) açıklamıştır. Güçlü seyahat talebi nedeniyle trafik trendleri yüksek sezonda iyileşme göstermiştir. Yüksek aşılama oranı seyahat etme isteğini ve seyahat kısıtlamalarının hafifletilmesini desteklemiştir. 16 Mayıs’ta sokağa çıkma yasağının kaldırılmasının ardından görülen hızlı trafik toparlanması, yoğun sezona uzandığı için iç talep özellikle güçlü seyretmiştir. Yurtiçi yolcu sayısı 2019 yılına göre %2 azalışla 4,1 milyon, uluslararası yolcu sayısı %32 düşüşle 3,1 milyon olmuştur. Toplam yolcu sayısının 3Ç19’a göre %18 gerileyerek 7,2 milyon olması, yan gelirler/yolcu oranının %2 azalış göstermesi sonrası şirketin satış gelirleri %30 düşüşle 450 milyon euro olmuştur. RASK (arz edilen kilometre başına gelir) 3Ç19’a kıyasla %23 gerileme ile yaklaşık 3,89 euro olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler %15 düşüşle 215 milyon euro, toplam maliyetler ise %13 azalışla 344 milyon euro olmuştur. CASK (arz edilen kilometre başına gider) 3Ç19’a göre %4 düşüşle yaklaşık 2,98 euro olmuştur. Böylelikle 3Ç19’ a kıyasla FAVÖK %45 azalışla 172 milyon euro FAVÖK ve %38,1 FAVÖK marjı (3Ç20: %48,6) açıklanmıştır. Şirket 3Ç21’de 24 milyon euro net faiz gideri ve 18 milyon euro net kur zararı sonrası 56 milyon euro net kar (3Ç20: 183 mn euro) elde etmiştir. Hisse 2021 yılı beklentilerine göre 12,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım