1Ç21 Bilanço Değerlendirmesi
Endeksin Üzerinde Getiri
Cari Fiyat: 83,95TL
12-ay Fiyat Hedefi: 90,00TL
Zayıf operasyonel performans sürpriz olmadı; likidite yönetimi öncelik olmaya devam etti
– Pegasus dün 1Ç21 sonuçlarını açıkladı. Şirket’in 933 milyon TL olan 1Ç21 net zararı, geçtiğimiz yılın aynı döneminde gerçekleşen 402 milyon TL’lik net zarara göre artış kaydetti. Buna devam eden Covid-19 önlemlerinin yolcu trafiğini baskı altında tutması ve USD açık pozisyonundan kaynaklanan kur farkı giderleri neden oldu. Bizim tahminlerimize göre daha sıkı maliyet politikası sayesinde operasyonel sonuçlar beklediğimiz kadar zayıf gerçekleşmezken, finansal giderlerin projeksiyonumuzun üzerinde olması sayesinde, net zarar 891 milyon TL hesabımızın hafif üzerinde gerçekleşti. Piyasa beklentisi de 891 milyon TL net zarar oluşması yönündeydi.
– Aylık ortalama nakit yakışı 17 milyon Euro ile 4Ç20 ortalaması olan 29 milyon Euro’nun altıdanydı. Ayrıca, Pegasus’un kısa ve uzun vadeli finansal borçları düştükten sonra kasasında 91 milyon Euro nakit kalmaktadır. Bu nedenle Pegasus’un nakit konusunda bir sorun yaşamasını beklemiyoruz.
– Yönetim belirsizliklerin devam etmesi nedeniyle 2021 yılı için beklentilerini açıklamadı. Ancak 2021 yılında 2019’un %70- 75’i kadar kapasite sunmayı planladıklarını söylediler.
– Hisse üzerinde 1Ç21 sonuçlarına önemli bir tepki gelmesini beklemiyoruz.
– Pegasus için 90,00TL/hisse hedef fiyatımız ve ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemiz bulunmaktadır.
Kaynak: Ak Yatırım