Oyak Çimento 2020 4. Çeyrek Bilanço Analizi
OYAKC 4Ç20 döneminde yıllık %154 artışla 198.9 mn TL net kar açıkladı. Net kar bir önceki çeyreğe göre %26 artış gösterdi. Net kardaki artışta güçlü ciro artışı, kar marjlarındaki artış 18 mn TL tutarında vergi geliri yazılması etkili oldu.
Satış gelirleri yıllık bazda %57,5 artış gösterdi 4Ç20 döneminde satış gelirleri yıllık %57,5 artış göstererek 970.3 milyon TL’ye yükseldi. Aynı dönemde yurtiçi satışlar %52 artışla 796.1 mn TL’ye yükselirken, yurtdışı satışlar %93 artışla 182.8 mn TL’ye yükseldi. Toplam satışlar içerisinde ihracatın oranı %19 oldu. (4Ç19: %15) Brüt kar marjı yıllık 6,1 puan artışla %26,8 seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK 233 mn TL oldu
FAVÖK yıllık bazda %97 artış göstererek 233 milyon TL oldu. Operasyonel giderler %57 artışla 81.8 mn TL’ye yükselse de güçlü brüt kar sayesinde FAVÖK marjı yıllık 4,8 puan artışla %24 seviyesinde gerçekleşti.
12 Aylık Sonuçlar
2020 yılının tamamına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %34 artışla 2.932 mn TL’ye yükseldi. Yurtiçi satış gelirleri %28 artış gösterirken, yurtdışı satış gelirleri %68 artış gösterdi. Toplam satışlar içerisinde ihracatın oranı %19 oldu. (2019:%16) Brüt kar marjı 4,5 puan artışla %19,7 seviyesinde, FAVÖK marjı 4,7 puan artışla %17,2 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %85 artış gösterdi ve
503.6 milyon TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 12 aylık net dönem karı %215,5 artışla 358.5 milyon TL’ye yükseldi.
Net borç pozisyonu azalıyor
Şirketin net borç pozisyonu 2019 yılının aynı dönemine göre %18 azalırken, bir önceki çeyreğe göre %32 azalarak bu dönemde 294,7 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 0,6x seviyesinde gerçekleşti. (2019: 1,3x) 31 Aralık 2020 itibariyle şirketin 62,5 milyon TL döviz açığı bulunmaktadır.
Değerlendirme
Şirketin 4Ç20 finansal sonuçlarını pozitif karşılıyoruz. Büyümenin devam etmesi, güçlü operasyonel sonuçlar ve net borçtaki azalışı oldukça olumlu bulurken, birleşme öncesinde düzenli temettü dağıtma politikası ve yüksek temettü verimine sahip Oyak Çimento şirketlerinin birleşme sonrasında temettü dağıtmamasını olumsuz görüyoruz. 2021 yılında endekse göre negatif ayrışan OYAKC hissesinde gelen finansallar sonrasında sınırlı bir tepki yükselişi görülebilir.
Kaynak: İntegral Yatırım