Otokar Hisse Yorumu
Öneri “TUT” Hedef Hisse Fiyatı : 94,70TL
“İlk Çeyrekte Düşük Satış Geliri ve Yüksek Operasyonel Giderler 2,2mn TL Net Dönem Zararına Neden Oldu…”
Otokar 2015 yılının ilk çeyreğinde 2,2mn TL net dönem zararı açıklamış (beklentimiz 20mn TL net kar idi) ve bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 9,2mn TL’lik net dönem karına göre oldukça olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Şirketin kar beklentimize karşın zarar açıklamasında satış gelirlerinin beklentimizin aksine %12,2 oranında daralması ve operasyonel giderlerin beklentimizin çok üzerinde (beklentimiz 43mn TL idi) 54,8mn TL olarak gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Otokar’ın satış gelirleri 1Ç2015’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %12,2 oranında azalmış ve 248,8mn TL’ye gerilemiştir. Satış gelirlerinde görülen bu düşüşte, araç satış adedinde özellikle otobüs ve zırhlı araç segmenti satışlarındaki sert düşüşün etkisiyle kaydedilen %14’lük daralma etkili olmuştur.
Şirketin brüt karı ise, bir önceki yılın aynı çeyreğine göre, satış gelirlerindeki sert düşeşe karşın satış maliyetlerinde kaydedilen iyileşmeyle sadece %1 oranında daralmış 57,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar marjı %20,5’ten %23,2 seviyesine yükselmiştir.
Otokar’ın operasyonel giderleri son çeyrekte bir önceki yıla göre %29 oranında oldukça yüksek bir artış kaydetmiştir. Buna ilaveten diğer faaliyetlerden 1Ç2014’te 6,1mn TL gelir kaydeden şirket 1Ç2015’te 4,3mn TL gider kaydetmiştir. Buna bağlı olarak şirket 1,4mn TL net faaliyet zararı kaydetmiştir. Faaliyet zararının olumsuz etkisiyle FAVÖK 27,1mn TL’den 15,4mn TL’ye gerilemiş ve FAVÖK marjı da %9,6’dan 1Ç2015’te %6,9’a gerilemiştir.
Faaliyet zararına ek olarak finansman giderleri de 5,2mn TL olarak gerçekleşmiş ve Otokar ilk çeyrekte 2,2mn TL net dönem zararı kaydetmiştir.
Milli Muhabere tankı projesi ile ilgili süreç devam etmekte olup Altay tankının seri üretimiyle ilgili henüz ihale yapılmamıştır. İlk partide 250 tank için ihaleye çıkılması beklenmektedir. Bu durum Şirket ile ilgili en önemli beklentiyi oluşturmaktadır.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!