Otokar Hisse Yorumu
“Otokar 2Ç2014’te Savunma Sanayi Gelirlerinin Etkisiyle Tüm Kar Marjlarını Yükseltti..”
Ticari araç ve savunma sanayi araçları alanında faaliyet gösteren Otokar’ın 2014 yılının ikinci çeyreğinde satış gelirleri satış adedinde bir önceki çeyreğe göre kaydedilen %6,7’lik artış ve özellikle zırhlı araç satışındaki ciddi yükselmenin etkisiyle 1Ç2014’e göre %26,5 oranında artarak 358,2mn TL’ye yükselmiş ve olumlu bir görüntü sergilemiştir.
Otokar’ın operasyonel giderleri 2Ç2014’te 1Ç2014’e göre brüt kardaki artış hızının çok altında %19,7 oranında artmış ve buna bağlı olarak Şirket’in net faaliyet karı %150,3 ile brüt kardan çok daha yüksek bir artış kaydederek 54,5mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Otokar’ın net dönem karı da 2Ç2014’te net faaliyet karındaki yüksek artışın etkisiyle 1Ç2014’teki 9,1mn TL’lik düşük seviyesinden 37,3mn TL’ye yükselmiştir. Net kar marjı da 2Ç2014’te %10,2 ile çok iyi bir görüntü sergilemiştir.
Otokar 2Ç2014’te ilk çeyreğe nazaran oldukça iyi bir performans sergilemiş ve ilk çeyrekteki kayıplarını kapamaya çalışmıştır. Ancak yine de ilk yarıda bir önceki yılın aynı dönemine göre satış gelirleri %9,5 oranında azalarak 709mn TL’den 641mn TL’ye gerilemiştir.
2014 yılında Otokar’ın satış gelirlerinin ticari araç pazarında yaşanan daralmanın olumsuz etkisiyle %5 oranında azalarak 1,33 milyar TL olarak gerçekleşeceği tahmin ediyoruz. Kur ve faizlerdeki yüksek artışlar 2014 yılında ticari araç pazarını çok olumsuz etkilemiş ve sektör ilk sekiz ayda %21,6 oranında daralmıştır. Buna karşın Otokar’ın treyler üretimindeki artış, yeni başlamış olduğu hafif kamyon üretimi ve savunma araçları üretiminin etkisiyle sektördeki bu daralmadan daha az etkilenmiştir.
Otokar’ın tahmini değerini İndirgenmiş Nakit Akımları yöntemi ve Piyasa Çarpanları yöntemlerine göre ağırlıklandırarak 1.546mn TL olarak hesaplamaktayız. Otokar hisse senetleri, bulduğumuz hedef piyasa değerine göre %16,1 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Otokar için hedef hisse fiyatını 64,40TL olarak belirtiyor ve hisse için “EKLE” önerisinde bulunuyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!