Otokar Hisse Hisse Yorumu
Öneri: TUT
Hedef Fiyat: 103,90 TL
‘TUT’ tavsiyesi ve 103,90 TL hedef fiyat (12 aylık) ile Araştırma kapsamına alıyoruz
Türkiye’de otomotiv ve savunma sanayi alanlarında faaliyet gösteren OTKAR’ı; Altay Projesinde geliştirme sürecinin ardından seri üretimde de ana yüklenici olma potansiyeli, gerek savunma gerekse de ticari tarafta yurt içi ve yurt dışı ihalelerdeki yüksek iş alma potansiyeli, operasyonel tarafta kâr marjlarında iyileşme beklentisi nedeniyle beğeniyoruz. Şirkete yönelik 2015-2024 dönemine ait tahminlerimiz ve indirgenmiş nakit akımları yöntemine (İNA) göre değerlememiz 103,90 TL seviyesinde 12 aylık hedef fiyata işaret ederken, mevcut fiyat seviyesine göre %7,5’lik yükselişe işaret etmesi nedeniyle ‘TUT’ tavsiyesinde bulunuyoruz.
Altay Projesinde seri üretime güçlü aday
Milli İmkanlarla Modern Tank Üretim Projesi olan Altay Projesinin geliştirme olarak nitelenen birinci aşamasının ana yüklenicisi olan Otokar, proje kapsamında geliştirme süreçleri ile prototip üretimlerini tamamlamış olup, projenin son aşaması olan sistem kalifikasyon ve kabul testlerini sürdürmektedir. Söz konusu projede ikinci aşama olan seri üretimin hangi şirketin ana yükleniciliğinde gerçekleşeceği konusunda ise bekleyiş sürüyor. Projenin geliştirme sürecinin ana yüklenicisi olması ve 2013 yılından bu yana yürüttüğü seri üretime yönelik fizibilite çalışmaları nedeniyle Otokar’ın seri üretim aşamasında da ana yüklenici olma olasılığını yüksek görüyoruz. Geliştirme sürecinde olduğu gibi seri üretimde de ana yüklenicinin Otokar olması ve kararın bu yılın ortalarında verilmesi halinde üretime 2018 yılında başlanabileceği ve ilk etapta istenen 250 adetlik tankın 5 yıllık bir süreçte üretilip teslimatların gerçekleşeceği varsayımımız altında, 2018- 2023 döneminde ihracat dahil yaratacağı FAVÖK’ün 1,12 milyar TL olacağını tahmin ediyoruz.
Otobüs grubunda güçlü yurt içi konum sürdürülürken, Avrupa pazarı hedefte olmaya devam edecek
Otokar’ın artan rekabet ortamına rağmen yurt içi ticari araç grubunda da (özellikle otobüs segmentinde) güçlü bir oyuncu olarak var olmaya devam edeceğini, bu noktada da Şirketin büyüme potansiyeli yüksek Avrupa pazarında bilinirliğini artırma hedefi doğrultusunda adımlar atacağını düşünüyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!