2Ç24 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 610,5
Hedef Fiyat 580
Potansiyel Getiri -%5,00
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %12,91 artışla 7.664 milyon TL olmuştur. Geçen yılın 2. çeyreğinde 394 milyon TL FAVÖK açıklayan şirket, bu yılın 2. çeyreğinde 12 milyon TL faiz vergi ve amortisman öncesi zararı açıklamıştır. Geçen yılın 2. çeyreğinde 552 milyon TL net kar açıklayan şirket, bu yılın 2. çeyreğinde 921 milyon TL net zarar açıklamıştır.
Sonuç: Şirket, 2Ç24’te 7.664 mn TL satış geliri (yıllık: +%13), 12 mn TL faiz, vergi ve amortisman öncesi zarar (2Ç23: +394 mn TL) ve 921 mn TL net zarar (2Ç23: +552 mn TL) açıklamıştır. 2024’ün ikinci çeyreğindeki rakamlar, 2024’ün ilk çeyreğine göre bir miktar iyileşme gösterse de, yine de özsermaye daralmasını ve nakit akışı gelişimini durdurmak için yeterli değildir. Zayıf rakamların nedenlerinden biri de, tarihsel olarak teslimat ivmesi ikinci yarıda olan zırhlı araç teslimatlarını içeren düşük sezondur. 2Ç24’te yolcu taşımacılığı işi sayesinde satış gelirleri %12,9 artış kaydetmiştir. Toplam bakiye siparişler 8,6 milyar TL olup tamamı döviz cinsindendir. Çeyreklik bazda iyileşmeye rağmen, zayıf mevsimsellik serbest nakit akışı ve marjlar üzerinde baskı yaratmaya devam etmiş ve net borç da yıllık bazda %119,4 (çeyreklik +%27) artış kaydetmiştir. Önümüzdeki çeyreklerde daha iyi mevsimsellik mutlak rakamlarda iyileşmeye yardımcı olacak gibi görünmektedir. Öte yandan, önümüzdeki birkaç ay boyunca TL’nin yatay kalmasını bekliyor, bu nedenle de marjların bu dönemde normalize seviyelere yükselmeyeceğini öngörüyoruz. Şirket, güçlü savunma ve yolcu taşımacılığı anlaşmaları yapmakta olup, öngörülebilir gelecekte şirketin sürdürülebilir büyümesine devam etmesini bekliyoruz. Ancak marj iyileşmesini görünene kadar hisse fiyatları baskı altında kalabilir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
