Satış gelirleri ve FAVÖK beklentilerin hafif üzerinde
Değerlendirme: Sınırlı Olumlu
Otokar Otomotiv 2Ç22’de 2.357 milyon TL satış geliri (Konsensus: 2.035 milyon TL/ Deniz Yatırım: 1.962 milyon TL), 374 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 312 milyonTL / Deniz Yatırım: 307 milyon TL) ve 342 milyon TL net kar (Konsensus: 325 milyon TL / Deniz Yatırım: 351 milyon TL) açıkladı. 2Ç22 satış geliri ve FAVÖK beklentilerin hafif üzerinde geldi. Sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
■ Şirket’in toplam satış gelirleri yıllık %140 artarak 2.357 milyon TL olmuştur. Satış gelirleri çeyreksel bazda ise %82 artmıştır.
■ Gelirlerin 951 milyon TL’si yurt içi satışlardan oluşurken, 1.406 milyon TL’si ise yurt dışı satışlardan oluşmaktadır.
■ Şirket 2Ç21’de 375 adet otobüs, 184 adet kamyon ve 40 adet zırhlı araç üretirken, 2Ç22’de sırasıyla 651, 120 ve 29 adet üretim gerçekleştirmiştir.
■ 2021 ikinci çeyrek sonunda 320 adet otobüs, 131 adet kamyon ve 52 adet zırhlı araç satışı yapan Otokar Otomotiv, 2Ç22 dönemi sonunda sırasıyla 563, 201 ve 27 adet satış gerçekleştirmiştir.
■ 2Ç22 FAVÖK rakamı yıllık bazda %55 artışla 374 milyon TL’ye yükselmiştir. Aynı dönemde FAVÖK marjı yıllık bazda 8.7 puan azalış göstererek %15,9 seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Şirket’in, net karı yıllık bazda %18, çeyreksel bazda %71 artarak 342 milyon TL’ye yükselmiştir.
■ 2Ç21’de 59 milyon TL net finansman gideri yazan Şirket, 2Ç22 döneminde 113 milyon TL net finansman gideri kaydetmiştir.
■ 2022 birinci çeyrek sonunda 1.860 milyon TL olan net borç pozisyonu 2Ç22 dönemi sonunda 2.968 milyon TL olmuştur. 2Ç22’de net borç/FAVÖK rasyosu ise 2,7x seviyesinde gerçekleşmiştir (1Ç22: 1,9x).
■ Genel değerlendirme: Hisse, yıl başından itibaren relatif olarak %1 artış göstermiştir. Geriye dönük verilere göre hisse 9,7x F/K ve 13,1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım