1Ç22 net karı beklentilerin hafif üzerinde
Değerlendirme: Sınırlı Olumlu
Otokar 1Ç22’de 1.294 milyon TL satış geliri (Konsensus: 1.299 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.280 milyon TL), 189 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 191 milyon TL / Deniz Yatırım: 200 milyon TL) ve 201 milyon TL net kar (Konsensus: 180 milyon TL / Deniz Yatırım: 184 milyon TL) açıkladı. 1Ç22 net karı beklentilerin hafif üzerinde geldi. Sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
■ Şirket, 1Ç22’de 464 milyon TL yurt içi satış geliri (yıllık %22 artış) ve 842 milyon TL ihracat geliri (yıllık %67 artış) kaydetti. Toplam satış gelirleri 1Ç22’de yıllık %48 artışla 1.294 milyon TL seviyesine yükseldi.
■ Şirket, 1Ç21’de 614 adet araç satarken, 1Ç22’de 676 adet araç satışı gerçekleştirmiştir. 1Ç21’de %57 seviyesinde bulunan ihracatın toplam ciro içindeki payı 1Ç22’de %65 seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ 1Ç22 FAVÖK rakamı yıllık bazda %47 artışla 189 milyon TL’ye yükselmiştir. Aynı dönemde FAVÖK marjı yıllık bazda değişim göstermeyerek %14,6 seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Yılın ilk çeyreğinde 151 milyon TL esas faaliyetlerden net diğer gelir ve 98 milyon TL net finansal gider kaydeden Şirket’in, net karı yıllık %87 artarak 201 milyon TL’ye yükselmiştir.
■ Otokar’ın kesinleşen sipariş tutarı 3A22 dönemi sonunda 2.037 milyon TL seviyesindedir (2021 yıl sonu: 2.163 milyon TL).
■ Şirket’in net borç pozisyonu 3A22 dönemi sonu itibariyle 1.860 milyon TL (2021 yıl sonu: 1.734 milyon TL) düzeyindedir. 2021 yıl sonunda 1,9x seviyesinde bulunan net borç/FAVÖK oranı ise 3A22 dönemi sonunda da 1,9x seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Genel değerlendirme: Hisse, yıl başından itibaren nominal olarak %22 yükseliş gösterirken, BIST 100 Endeksi’nin %6 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 8,7x F/K ve 12,1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım