“Otokar’ın Son Çeyrek Net Dönem Karı 525,1mn TL İle Beklentileri Aştı…”
Öneri “EKLE”
Kapanış Fiyatı: 365,00 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 445,50TL
Otokar’ın 2021 yılı son çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %76,1 oranında artarak 525,1mn TL’ye yükselmiş ve hem ortalama piyasa beklentisi 306mn TL’nin hem de bizim beklentimiz olan 336mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada finansman giderlerinin beklentimizden düşük gerçekleşmesi ile yüksek vergi geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. Ayrıca Şirket’in FAVÖK’ü de 409,7mn TL ile 381,1mn TL’lik beklentimizin bir miktar üzerinde gerçekleşmiştir.
Son çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket’in 2021 dönemi net dönem karı bir önceki yıla göre %68,5 oranında artarak 1.041,5mn TL’ye ulaşmıştır.
Otokar’ın 4Ç2021’de satış gelirleri, toplam satış adedinin 4Ç2020’deki 655’ten 743’a yükselmesi ve kurlardaki yüksek artışın olumlu katkısıyla %58,2 oranında artarak 1.834,2mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan satışların maliyeti ise aynı dönemde %61,6 oranında artmış ve buna bağlı olarak brüt kar %53,9 oranında artarak 784,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı da %44’ten %42,8’e gerilemiştir. Operasyonel giderler 4Ç2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %54,1 oranında artarken, diğer faaliyetlerden gelirler 10,1mn TL’den 160mn TL’ye yükselmiştir. Böylece Otokar’ın net faaliyet karı %109 oranında artarak 546,1mn TL’ye yükselmiştir.
Şirketin FAVÖK’ü de aynı dönemde %47,4’lük artışla 409,7mn TL’ye (3Ç2021’de 133,4mn TL idi) yükselmiştir. Şirket iştiraklerden 4Ç2021’de 32,2mn TL gelir kaydetmiştir. Finansman tarafında ise 143,2mn TL’lik gider (4Ç2020 10,9mn TL gider) kaydedilirken, 89,1mn TL’lik vergi geliri sonrası 4Ç2021 net dönem karı 525,1mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Otokar’ın hedef hisse fiyatını, özellikle kurlardaki artışlar kaynaklı tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak, 353,20TL’den 445,50TL’ye yükseltiyor ve daha önceki “TUT” önerimizi “EKLE” olarak değiştiriyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım