3Ç22 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %20,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %128,6 artışla 188.7 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %153,8 artışla 493.5 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %35,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 106,3 artışla 78.2 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %177,1 artışla 194.9 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 460 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 446 baz puan düşüşle %41,4 olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 333 baz puan artışla %39,5 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %23,46 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %96,9 artışla 56.5 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %210,2 artışla 170.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %30,5 düşüşle 61 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç22’de 188,7 mn TL satış geliri (kons: 169 mn TL / Gedik: 162 mn TL), 78,2 mn TL FAVÖK (kons: 68 mn TL / Gedik: 62 mn TL) ve 56,5 mn TL net kar (kons: 68 mn TL / Gedik: 49 mn TL) açıklamıştır. Güçlü operasyonel performansına rağmen, net kar, önceki çeyrekte daha yüksek operasyonel olmayan gelirler nedeniyle önceki çeyreğe göre normalleşmiştir. Gelir muhasebesi, TL’deki değer kaybı kaynaklı döviz kontratların değer artışı, yeni iş tahakkukları ve artan birikmiş iş yükü sonrası satış gelirleri yıllık %129 büyümeyle 189 milyon TL olmuştur. Brüt kar marjı güçlü satış gelirleriyle çeyreklik bazda 367bp’lık artışla %43,9 olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle çeyreklik %35 güçlü yükselişle FAVÖK 78,2 milyon TL olmuştur. Şirketin operasyonel performansı beklentilerimizin üzerindedir. FAVÖK’ün altında kalan kalemlerde, ağırlıklı kur gelirleri kaynaklı net diğer gelirler 1,9 milyon TL olmuştur. Önceki çeyrekte şirket, bankalardan tek seferlik promosyon geliri (5,1 mn TL), hurda geliri (1,8 mn TL) ve gayrimenkul portföyünden yeniden değerleme kazançları (29,3 mn TL) elde ederek net kara katkı sağlamıştı. Efektif vergi oranı çeyreklik 8 puanlık artışla %24 olmuştur. Bu sebeplerden ötürü; güçlü operasyonel performansına karşın net kar çeyreklik %24 gerilemiştir. Eyl.22’de şirketin birikmiş iş yükü 495 milyon TL (Eyl.21: 269 mn TL) olmuştur. Net işletme sermayesindeki hafif bozulmaya rağmen güçlü operasyonel nakit akış üretimi sonrası net borcu 61 milyon TL’ye düşmüştür (Haz.22: 88 mn TL; Eyl.21: 5 mn TL). Diğer taraftan net yabancı para uzun pozisyonu 67 milyon TL (2021: 19 mn TL) olarak gerçekleşmiştir. Şirket, 2022 yılı satış gelirleri ve FAVÖK büyüme beklentilerini yıllık %100 olarak (Önceki: %80) yukarı revize etti. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım