2Ç22 Finansal Analiz
Şirket’in 2Ç22 dönemi ana ortaklık net kârı yıllık %330, çeyreksel bazda %82 artarak 73,8mn TL oldu. Cari dönemde hâsılat yıllık %106, çeyreklik bazda ise %6 artışla 157mn TL olmuştur. 2Ç22 dönemi satışları bölüm bazında incelendiğinde önceki yılın aynı dönemine göre taahhüt satış gelirleri 72,1mn TL’den 120mn TL’ye, malzeme satış gelirleri ise 4,1mn TL’den 37mn TL’ye yükselerek hâsılattaki artışı açıklamaktadır. Şirket’in 1Y21 döneminde 112mn TL düzeyinde bulunan toplam satış gelirleri 1Y22 döneminde 304,8mn TL’ye ulaşmıştır. 1Y22 dönemi toplam satış gelirlerindeki artışın önemli kısmını önceki yılın aynı dönemine göre 154,3mn TL’lik artışla 257,7mn TL düzeyinde gerçekleşen taahhüt satış gelirleri oluşturmaktadır.
Cari dönemde 96,3mn TL’ye yükselen maliyetlerin yıllık bazda oransal olarak hâsılatın altında kalmasına karşın çeyreklik bazda hâsılatın üzerinde artması brüt satış kârını baskılamıştır. Maliyet artışının önemli kısmını satılan ticari mal maliyeti oluşturmaktadır; satılan hizmet maliyetinde de dikkate değer yükseliş görülmektedir. Brüt satış kârı yıllık %125 artmasına karşın çeyreksel bazda %2 gerileyerek 60,6mn TL oldu. 2Ç22 dönemi faaliyet giderleri yıllık %29 artmasına karşın genel yönetim giderlerindeki azalıştan kaynaklı çeyreksel %8 gerileyerek 3,1mn TL oldu. Şirket’in 2Ç21 döneminde 1,9mn TL, 1Ç22 döneminde ise 8,4mn TL seviyesinde bulunan esas faaliyetlerden diğer net giderlerine karşılık cari dönemde 4,6mn TL’lik esas faaliyetlerden diğer net gelir elde edilmiştir. Bu durum esas faaliyet kârına (EFK) bir miktar olumlu yansımış olup EFK yıllık %175, çeyreklik %24 artışla 62,1mn TL’ye yükselmiştir. Şirket 2Ç22 döneminde yıllık %132’lik artışa karşın çeyreklik %2’lik düşüşle 57,8mlr TL’lik FAVÖK elde etmiştir. 2Ç21 döneminde 2,2mn TL’lik finansman net gelir elde edilirken cari dönemde faiz ve komisyon giderlerinin etkisiyle finansman net gideri 4mn TL’ye yükselerek kârlılığı görece sınırlı baskılamıştır.
2Ç22 kâr marjları incelendiğinde, çeyreksel bazda esas faaliyetlerden diğer gelirlerin artmasından kaynaklı EFK kâr marjı 5,72 puan ve net kâr marjı ise 19,53 puan artmıştır. Buna karşın çeyreksel olarak maliyet artışının etkisiyle diğer marjlarda sınırlı gerileme görülmekte olup yıllık marjlarda ise belirgin yükseliş görülmektedir. 2Ç22 döneminde net kâr marjı yıllık 24,5 puan artışla %47, brüt kâr marjı 3,3 puan artışla %38,6 ve EFK marjı ise 9,94 puan artışla %39,6 olmuştur.
Şirket’in 2Ç22 dönemi yabancı para net varlık pozisyonu EUR cinsi varlıklarındaki düşüşün etkisiyle 106,9mn TL’den 57,4mn TL’ye gerilemiştir. Cari dönemde makul seviyelerin korunduğu likidite oranlarında ise sınırlı değişimler görülmektedir. 2Ç22 finansalları bütününe baktığımızda; çeyreksel maliyetlerin oransal olarak hâsılatın üzerinde olması ve finansman giderinin kârlılığı hafifçe baskıladığını görmekteyiz. Ayrıca, net döviz fazlasındaki gerilemeye de dikkat çekmekteyiz. Yıllık bazda operasyonel performansta ve kâr marjlarındaki belirgin iyileşmeyi göz önünde bulundurarak 2Ç22 finansallarını sınırlı pozitif olarak değerlendirmekteyiz.
Kaynak: Piramit Menkul