Odaş Enerji 2017/6 Aylık Bilanço Analizi
2Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr
Hedef Hisse Fiyatı: 6.30TL
Potansiyel Getiri: 25%
Azalan finansal giderler ile net kar
Odaş Enerji 2Ç17’de 10mn TL net zarar beklentimizden lumlu 8mnTL net kar açıkladı. Odaş Enerji için konsensüs beklentisi bulunmamaktadır. Açıklanan rakamla beklentilerimizin arasındaki fark yüksek finansal gelirlerden kaynaklanmaktadır.
2Ç17’de satışlar yıllık bazda %24 artarak beklentimizin %11 üzerinde 143mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Urfa doğalgaz santralinin üretim hacmi ise 2Ç17’de yıllık bazda %8 düşmüştür. Santralin ortalama elektrik satış fiyatı ise 2Ç16’daki 287TL/MW seviyesinden, 2Ç17’de 243TL/MW’ye gerilemiştir. Urfa santrali elektrik satışlarının spot elektrik fiyatına göre primi aynı dönemde %127’den %63 seviyesine gerilemiştir.
Şirketin FVAÖK marjı Urfa santral satış marjının düşmesi ve elektrik perakende işlerindeki düşük faaliyet performansı nedeniyle yıllık bazda 4.6 puan gerileyerek %7.9 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Odaş Enerji 2Ç17’de 2mnTL net finansal gelir kaydetmiştir. Şirket 2Ç16’da 13mn TL net finansal gider kaydetmişti.
Olumlu gerçekleşen net kara karşın yıllık bazda FVAÖK marjı 4.6 puan daraldığı için finansalların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.