1Ç23 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %42,5 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %51,9 artışla 1.6 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %40,4 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %33,2 düşüşle 377 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 80 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 2.950 baz puan düşüşle %23,2 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %93,23 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %17,2 düşüşle 320.9 milyon TL olmuştur. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %138,6 artışla 2.2 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç23’te 1.627 mn TL satış geliri (yıllık: +%52; çeyreklik: -%43), 377 mn TL FAVÖK (yıllık: -% 33; çeyreklik: -%40) ve 321 mn TL net kar (yıllık: -%17; çeyreklik: +%93) açıklamıştır. Şirketin gelirleri yıllık %51,9 artış kaydederken, FAVÖK’ü esas olarak Çan2 Termik Santrali’ndeki planlı bakım çalışması nedeniyle çeyreklik %40 daralma (yıllık: -%33) kaydetmiştir. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 2.950bp ile (çeyreklik: +80bp) önemli ölçüde daralma göstermiştir. 1Ç22’de 14 milyon TL olan net finansal gelirler, 1Ç23’te 63 milyon TL’ye yükselmiştir. 1Ç22’de 25 milyon TL net ertelenmiş vergi gideri pozitife dönmüş ve 1Ç23’te 69 milyon TL net ertelenmiş vergi geliri olarak açıklandı. Böylelikle şirket 321 milyon TL (4Ç22: +166 mn TL; 1Ç22: +388 mn TL) net kar elde etmiştir. 1Ç23’te borç azaltımı trendinin tersine dönmesiyle şirketin net borcu çeyreklik %139 artış kaydetmiştir. Çan2 Termik Santrali’ndeki planlı bakımla birlikte FAVÖK azalış kaydetmiş, net borç yükselmiştir. Hisse son 12 aylık verilere göre 3,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım